二季度已经告一段落，在此$民生加银高等级信用债C(OTCFUND|000089)$的基金经理李文君和大家一起复盘一下二季度的市场和产品运作情况，并展望后市。如果您觉得感兴趣，可以点击“+关注”，这里会经常和大家分享基金经理的投资思路。
二季度市场及运作回顾
2023年二季度经济修复增速放缓，PMI均低于荣枯线，经济下行压力加大。4月、5月的社融存量同比增速放缓，特别是居民端信贷表现较弱；4、5月工业增加值累计同比增长持平，生产端较为平稳。需求端消费维持修复，但固定资产投资和出口增速放缓。固定资产投资中，房地产投资对经济拖累较大，制造业投资有所放缓，基建投资维持韧性。
二季度资金面较为宽松，回购利率中枢下移，商业银行下调存款利率。此前市场对于经济悲观预期不断加强，债券收益率大幅下行，创下年内新低。央行在6月降息10bp，市场在降息后对“一揽子”政策预期又有所升温，债券市场小幅调整。
在报告期内，$民生加银高等级信用债C(OTCFUND|000089)$以高等级短久期的信用债持仓为主，并在基金合同要求的范围内对总体组合久期有所拉长，杠杆率维持较高水平，在上半年实现了较为稳健的收益。
后市展望及配置思路
展望下半年，国内经济或稳中向好，需要进一步挖掘内外需的有效需求，激活实体经济活力，经济增速预期缓慢修复。消费方面，下半年消费预期或仍是弱修复，房住不炒的大前提下，商品房销售或将持续低迷。下半年地方政府专项债发行或提速，基建增速有望维持一定韧性。此外，海外经济衰退预期加强，同时地缘政治纷争不断，出口增速预期放缓。
具体到债券市场，当前债券收益率水平或比较符合目前的经济基本面，进一步下行空间或相对有限。在高质量发展的大背景下，经济修复或依然需要较长时间，下半年或呈现震荡走势。我们认为货币政策短期或维持稳健宽松的状态，在组合管理上，积极把握信用利差的波动，关注一些收益较高、风险较小的高等级信用债。
基金经理寄语
感谢大家选择我管理的产品，投资者的信任是我们最宝贵的财富，重任在肩，我们将始终秉持持有人利益为先的宗旨，一如既往以勤勉尽责的态度和精神进行组合管理，专注做长期正确的事，力争实现产品的长期稳健增值。
风险提示：
民生加银高等级信用债债券为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。以上内容不构成法律文件或宣传推介材料，在任何情况下均不构成投资建议。本文所引用的观点、分析及预测是其在特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益，基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。
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