FOF是一种以基金产品为主要投资标的的组合，能够为投资者提供一站式资产配置解决方案。东方红资产管理旗下已经拥有了较丰富的FOF产品线，涵盖普通FOF和养老FOF，现摘录东方红旗下FOF基金2023年二季报中投资策略与运作分析，与您分享最新的投资观点！
东方红欣和平衡两年混合FOF
2023年二季度，A股市场震荡回落、行业表现分化加剧，沪深300指数下跌5.15%、中证500指数下跌5.38%、恒生指数下跌7.27%，万得偏股混合型基金指数下跌3.91%、万得中长期纯债型基金指数上涨1.16%。本基金上半年整体表现领先于万得偏股混合型基金指数。在2022年为持有人相对较好地控制了回撤后，本基金在今年上半年的结构性行情中取得了一定成绩，践行“下跌市场争取少跌、上涨市场争取跟上”的中长期运作目标。
今年上半年，经济复苏力度扰动市场整体走势，而人工智能技术发展也带动了TMT板块火热的结构性行情，大部分行业因资金流出而承压。基于对市场区间波动的理解，本基金在季度初对获利的战术仓位进行了一定的减仓，同时在综合考虑潜在投资价值后，持续对持仓品种做了小幅优化，并在市场下行受到支撑后小幅加仓。二季度末，本基金权益仓位约65%，底仓持仓品种风格上依然保持均衡。余下的基金资产，通过持有货币基金、中短久期纯债基金、国债等多种流动性高的方式力争获取稳健的收入（本产品依然持有一定的本公司管理的低风险基金，缘于购买此类产品可避免在FOF层面的双重收费、更大概率为投资人创造更好的实际回报）。
回顾二季度，国际宏观形势依然复杂。美联储加息至5.25%，经济指标整体较强，不排除后续仍有加息可能。地缘政治上，依然不断变化。在科技创新方面，人工智能的发展和应用成为不可忽视的浪潮，生产力提升和相应的岗位削减均是海外出现的值得观察的现象。国内方面，经济企稳，汽车、家电均出现基本面驱动的行情。可以相信，经济韧性仍在、复苏不远，市场行情将更可持续、结构性机会更多。
从资产配置的视角看，基金经理继续在“变与不变”的方向寻找盈利机会。一方面，我们从稳定回报的维度，可以把股票看作是“期限、票息不固定”的债券。在过去的投资实践中，我们通过投资部分具有“较高分红、低估值、业务具有稳定性”的上市公司，收获了比债券利率更高的分红和一定的资本利得，此类风格的权益基金经理也为我们带来正回报。另一方面，我们继续迭代投资框架，从未来成长的角度去寻找价值投资机会。展望未来较长时间，基于“安全”的芯片/军工、基于“国际竞争力”的新能源等高端制造供应链、基于“人口变化”所带来的消费/医药、基于“科技进步”所带来的机器人和智能化应用，将为我们带来较多的结构性机会。在二季度，我们更加深入地认识到FOF作为“投资基金的基金”，相对单一基金具有多元资产投资的优势。我们将继续加强对多元资产的研究，在更大的范围内挑选优质资产、努力创造更加多元的收益来源。
在两年多的投资运作中，我们与持有人一起度过了市场的调整期，基金经理的运作思路和能力也得到了众多客户的认可。我们对下半年的资本市场保持乐观，本基金目前距离权益仓位上限尚有一定增仓空间，我们力争后续把握市场结构机会稳步提升仓位，力求为所有持有人实现持续回报，希望认可我们风格的客户继续长期合作。
东方红颐和平衡养老三年FOF
东方红颐和积极养老五年FOF
二季度组合发生了相对较大的回撤，主要是三个方面：
1. 原本我们预期在去年底之后，压制市场的三个利空因素已经消失或者部分缓解，将要开启一轮新的增长周期。但二季度，市场逐渐意识到国外方面美国的降息周期没有那么快到来，而国内方面政策可能较市场预期更有定力。在持仓中，我们定义为价值挖掘型的基金经理，基于相似的理念，挖掘出的个股都对经济增长有比较大的暴露，因此发生了回撤。
2. 另一方面，全市场基金经理加权来看表现不佳，表现优秀的基金集中于管理规模较小的群体中。我们组合中跟踪全市场基金平均表现的部分跟随市场下跌，且超额收益受到一定侵蚀。
3. 最后，我们以被动基金进行宏观配置的部分在港股上暴露较多，也发生了回撤。
三季度我们计划做出如下调整：
1. 当前位置权益资产依然具有较好的赔率，心态上我们依然是进攻，对价值挖掘型基金经理和跟踪全市场基金的组合，我们保持标配不变。
2.被动基金方面，适当降低总体仓位，等待更好的时机。在三季度主要关注海外资产，包括固收和权益。对国内例如TMT等成长趋势型板块保持交易角度的关注。
东方红颐和稳健养老两年FOF
本基金是配置75%以上的固收及其他类资产并佐以10%-25%比例权益类资产的养老目标FOF基金。我们的目标是通过大类资产配置和基金精选，在控制回撤的前提下，为持有人的养老储备争取稳健的投资回报。
二季度组合净值出现回撤，原因是港股、地产类、旅游交运类等内需相关资产在回调。应对上，我们降低了总体仓位以控制最大回撤。权益基金方面，我们选择的基金经理对经济增长因素的暴露比较大，在乐观预期降温的情况下有一定的回撤。虽然趋势上不佳，但观察他们的持仓均具备不错的赔率，因此会继续持有。固收基金方面，随着收益率的下行我们缩短了组合的久期，以货币基金和短债基金为主要配置标的。
三季度，我们将主要关注海外资产，包括固收和权益。对国内内需相关的板块保持标配，对成长类板块加强交易灵活度。
$东方红颐和稳健养老两年(FOF)A(OTCFUND|009174)$$东方红欣和平衡两年混合(FOF)(OTCFUND|011587)$$东方红欣和积极3个月持有混合(FOF(OTCFUND|018512)$
风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
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