产品档案
金信行业优选混合（002256）
成立时间：2016年4月1日
最新规模：3.15亿 来源：二季报，截至2023年6月30日
基金经理孔学兵自2020年9月18日起开始管理该基金
金信行业优选混合业绩表现
过去三年
金信行业优选混合收益率 43.48%
业绩比较基准收益率 3.20%
主动混合开放型排名：168/1588
数据来源：金信行业优选混合2023年2季报，截至2023年6月30日，海通证券：基金业绩评价报告，发布时间2023.7.1，计算截止日期：2023.6.30。
最新持仓情况
数据来源：金信行业优选混合季度报告，截至2023年6月30日，最新持仓可能发生变化，过往走势不预示未来表现。
基金主要持仓以半导体设备及零部件为主，持仓较为集中，二季报前十大重仓股占比77.08%，相比一季度74.28%有所集中，前十大调入中微公司、深科技、雅克科技；调出中科曙光、安路科技、复旦微电；板块进一步增加半导体设备和材料，并减少了可编程芯片的比重。
基金经理
金信行业优选混合基金经理：孔学兵
掘金硬核科技半导体板块，超额收益显著
拥有26年证券从业经验
投资擅长：“科技创新践行者”，理性分析价值，深度挖掘成长；坚持长期视野，以中长期相对确定性应对短期不确定。
操作回顾
2023年二季度，宏观经济有所反复，剔除基数效应后的增速不甚理想。经济恢复力度波动的直接因素，在于房地产迟迟未回暖，以及地方政府债务束缚下，基建投资难以有效托底。A股市场在弱现实与政策刺激预期之间摇摆，微观流动性制约下，存量博弈呈现一定程度的“囚徒困境”，市场风格偏向主题，Ai引领上半年风格优势。
围绕ChatGPT创新周期从底层算力、算法、数据，到B端、C端各种应用场景，市场开展了酣畅淋漓的演绎，部分公司估值与市值水平出现了一定程度的泡沫化特征。与此相对应，TMT中半导体电子相关方向，受消费端疲软、库存出清缓慢制约，除少数算力相关芯片外，大多数表现不温不火，极少数优质设备类公司受益于国产化替代进程推进，成为穿越半导体复杂周期的胜出者。
基于中长期策略的稳定性，二季度本基金坚持“弱化周期波动、聚焦国产替代”。尽管面临宏观经济恢复和地缘政治冲突双重考验，国产替代方向依然体现出整体竞争力和市场份额的不断提升，在晶圆制造资本开支萎缩背景下，呈现出较为旺盛的生命力和投资韧性。另外，存储等部分环节在国际巨头减产、Ai增量需求拉动下，有望出现库存出清加速，供需结构改善。在新一轮中美科技竞争中，国内头部领先厂商有望逐步从量变走向质变，在产品高端化和品类扩张进程中重塑竞争格局。
针对宏观经济环境的复杂性和相对明确的中观产业趋势，我们在二季度持续聚焦国产替代方向的确定性和可持续性，进一步调整和优化了投资组合，本轮主题特征较为明显的Ai热潮，我们并未深度参与，但我们会持续关注产业的创新周期和相关业务进展。我们相信，无论市场如何波动，业绩导向的组合质量或许会带来更好的组合韧性与长期生命力。
后市展望
展望未来，宏观经济复苏可期，但力度与稳定性目前能见度不太高。市场整体乏善可陈的背后是结构性分化加剧，分化背后体现的是产业景气度和公司成长性差异。因此，无论整体的周期复苏是否来临，对半导体行业的投资，相当长的时间维度里，可能依然需要坚持“淡化总量、结构优先、聚焦可持续成长”，对业绩兑现度高的优秀公司阿尔法挖掘，仍将是本基金投资的落脚点。
半导体国产替代方向，光刻机、关键核心层的刻蚀、金属层的薄膜沉积、离子注入、量测等难度较大的前道设备目前国产化率较低，从工艺制程覆盖角度看，国内主流设备厂商在多个环节可覆盖28nm及以上的应用，实现对下游的批量供应。此外，从芯片自身景气周期来看，行业库存去化显著且终端需求逐渐回暖，全球智能手机出货量同比增速回升，同时Ai创新也为行业带来新的增长动能，下半年半导体行业景气周期拐点或将显现，值得我们期待。新技术应用上，我们关注Ai或将拉动的HBM（高带宽存储）、高性能高安全边缘计算等需求端扩张。
$金信行业优选混合发起式(OTCFUND|002256)$$金信精选成长混合C(OTCFUND|018777)$$金信精选成长混合A(OTCFUND|018776)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资
目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不
预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收
益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承
担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
2019年5月10日，“金信新能源汽车灵活配置混合型发起式证券投资基金”转型为“金信行业优选灵活配置混合型发起式证券投资基金”，基金投资目标、投资范围和投资策略已发生改变，详情请见金信行业优选灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金合同、托管协议、产品资料概要及招募说明书。
金信行业优选混合（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）成立于2016年4月1日，孔学兵自2020年9月29日起开始管理金信行业优选混合，杨仁眉自2018年8月1日到2020年9月30日管理金信行业优选混合，刘榕俊自2016年4月1日到2018年8月1日管理金信行业优选混合。金信行业优选混合合同生效以来（2019.5.10-2023.6.30）的收益率为146.27%，同期业绩比较基准收益率为14.88%。（收益率数据托管行已复核）金信行业优选混合2016、2017、2018、2019、2020、2021、2022年和2023H1的业绩分别为-1.50%、0.20%、-34.75%、58.07%、79.08%、34.61%、-27.30%、10.99%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.35%、2.29%、-15.02%、10.61%、15.20%、0.30%、-9.56%、1.08%。数据来源：金信行业优选混合定期报告；转型前业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率×50% +中证综合债指数收益率×50%；转型后业绩比较基准：沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%。
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