最近宏观政策利好频出，政策托底意味明显。为何政策发布后，市场仍然可能下行？从历史行情看，政策底之后，多久市场会迎来市场底？
什么是政策底与市场底？
当宏观经济走弱，市场下行时，市场通常会对宏观经济政策有所预期，即预期政府会通过货币政策、财政政策等一系列政策来刺激经济。当政策预期得到兑现，比如降准降息政策落地，市场有望得到提振。这种通过宏观政策托底市场的现象就被称为政策底。
市场底是指市场在一段时间内下跌趋势走完后，市场对应指数的最低点。比如2022年10月10日，上证指数跌破3000点，此后触底反弹，这里的跌破3000点就可视为当时市场的底部。
从政策底到市场底需要多久？
在某种程度上来说，与政策底相比，市场底才是真正意义上的底部。经过政策托底之后，由于政策落地尚需时日，就算政策落地，基本面好转也有待经济数据验证。因此，政策底之后，市场仍有可能下探。
以上证指数为例，我们选取了2008年以来典型的五次政策底，可以发现，每一轮政策底之后，市场并不会立即反弹，而是会在继续下行后逐渐探底。通常在两个月到半年左右，上证指数真正触底反弹。
比如2008年金融危机背景下，市场暴力下跌，当年9月央行货币政策“双降”，但上证指数仍然下挫，两个月后才见底。2020年初新冠疫情爆发，市场反应剧烈。2020年1月31日央行提出保持流动性合理宽裕，同样两个月之后上证指数才触底反弹。
数据来源：同花顺，省心研究院。
数据区间：2008/1/1-2023/8/7。
政策托底之后，市场仍有可能下行，此时投资何去何从？其实，从政策底到市场底，恰好是定投微笑曲线的左半段。在当下政策托底，市场仍然震荡背景下，投资者不妨考虑以定投方式入场，从而更大概率把握底部机会。
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本文转自涨乐省心投，作者：李笑雯 S0570622090031，吴纯依 S0570619110030，联系人：刘国池
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