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今年以来，有两条市场主线出现，一条是以AI技术突破，带动TMT行业的投资机会，这也带来了中证1000指数年内的强势表现；另一条是“中特估”概念和“稳增长”政策驱动下，一些股息率较高、估值较低的国有上市公司出现明显涨幅，尤其7月以来核心资产涨幅较高。
对不少投资者而言，选择大小风格一直是思考的焦点。
为什么两种风格会不断切换，什么样的环境适合两种风格表现，现在又是哪种风格相对占优呢？
A股市场始终存在风格轮动
如果我们以沪深300和中证1000分别作为大小盘风格的代表进行对比，从历史表现来看， A股的确存在明显的大小盘风格轮动现象。
以沪深300指数为代表的大盘蓝筹公司，大部分分布在金融、消费、资源等行业，对宏观经济的边际变化更加敏感，通常体现出更强的“顺周期”属性。
当经济快速发展，居民收入增加，或者宏观总量政策刺激的背景下，经济周期向上，总需求扩张。大盘蓝筹公司或将最先受益，此时盈利弹性或将强过中小企业。比如在经济周期触底向上的2019年，大盘蓝筹股显著强势。
而当宏观流动性宽裕，信贷资源将更好地外溢至中小企业，融资成本也将下降。在这样的环境下，中小企业扩产动力增强，同时资金成本的下降，也将带来更大的业绩改善空间。比如在流动性较为宽裕的2015年、2022年，此时中小盘公司都显著走强。
目前来看，大盘风格已经经历了2017年至2020年长达4年的强势期，而近两年小盘风格开始相对占优，市场偏好出现了一定的“市值下沉”。
小市值风格为何持续占优？
这两年，造成市场偏好出现“市值下沉”现象的原因是什么呢？
首先是配置需求。在小市值领域，知名度最高的指数曾经是中证500，2007年中证指数公司发布了中证500指数，当时上市公司数量不到1400家，沪深300指数加上中证500指数，大体可以囊括整个A股的精华了。
但近几年伴随注册制改革的不断推进，A股上市企业越来越多，目前数量已经超过5000家，这时候中证500指数显然已经不足以代表A股小盘股的表现，于是大家开始将目光转向市值更小的中证1000或国证2000指数。
其次，小市值公司的估值相对较低。经过2019-2021年初的核心资产行情后，大盘股整体估值水平相对小盘股更高，投资难度也有所提升，小盘成长股估值仍处于历史偏低水平，投资性价比较高。
最后，政策扶持。2021年以来，“专精特新”一词开始密集出现在政府公开文件和讲话中，市场关注度不断提升。在此背景下，财政、货币和产业等方面的政策进一步协调配合，支持“专精特新”，引导产业和经济的转型升级。随着政策红利的释放，汇聚“专精特新”的中小市值企业也有望迎来长期投资机会。
如果看好小盘风格，接下来怎么布局？
今年投资者面对小盘风格明显走强的环境，叠加TMT板块的崛起，如果希望自己的组合能够更好地跟上市场，增配小盘风格可能是一个不错的选项。
在目前市场上已有的小盘指数中，中证1000指数算得上纯正经典的小盘指数，选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，成分股大多来自于科技属性强、成长性高的行业。
2020年以来，专业机构持续关注中小市值股票，根据上一轮周期判断，目前市值下沉的行情大概率仍处于中期阶段。而由于机构持股比例相对更低，中小市值股票超额收益更加丰富，2022年和今年以来中证1000指增基金的超额收益显著高于沪深300和中证500。
值得注意的是，截至2023年7月21日，中证1000指数当前估值处于最近十年的相对低位（分位数13.08%，加权平均法计算），也具备较好的布局时机。（数据来源：Wind，数据截至2023年7月21日。风险提示：历史业绩并不代表其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
不过，指数有了，如何在中证1000这个小盘股“富矿”中掘金呢？
不妨关注一下风格明确的指数增强基金，博道“指数+家族”新成员博道中证1000指数增强（017644）正在发行中。
面对中证1000指数中数量众多的成分股，借助量化模型分散投资，能够更好发挥“量化雷达”的功能——捕捉更多小市值公司及产业主题的投资机会。同时历经私募和公募10年实战淬炼的博道量化团队，也将力求为投资者实现可持续的超额收益。
“市值下沉”行情未来有望持续，无论是后续看好小盘风格，或者希望组合能更加均衡的投资者，都可以考虑配置起来哦。
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