一、核心观点
债券方面，资金面宽松，国债收益率上行。债市资金面从7月开始保持了宽松态势，市场利率基本位于政策利率下方波动运行；跨月结束后，R007甚至降至年初以来最低值。我们认为，在货币政策支持之下，未来流动性还将保持合理充裕的水平，但政府债融资等因素可能会制约资金利率下行空间，预计DR007将围绕1.70%的中枢水平震荡运行。7月信用投放受季初因素和需求偏弱共同制约，逆周期政策调节力度或为下阶段信用扩张核心变量，建议密切关注财政货币政策和产行业政策落地进程。7 月 CPI 和 PPI 走势基本符合预期且并未指向更好或者更坏的宏观形势，因此通胀对债市的影响偏中性。
权益方面，上证指数缩量跌0.49%，医药股一枝独秀。受去年同期基数效应影响 ，7月CPI 同比下降 0.3% ，环比下降 0.3%，食品项为主要拖累 。7 月份，受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI 环比下降0.2% ，降幅比上月收窄0.6 个百分点 ，同比下降 4.4%，降幅比上月收窄 1.0 个百分点 。PPI 同比增速企稳回升，但多由基数效应所致，对权益市场的指向并不十分明确，后续仍对政策的出台保持乐观，权益市场风格短期或继续偏向顺周期。
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二、资金市场
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日90亿元逆回购到期，因此单日净回笼70亿元。
资金面宽松。DR001均价1.5315，与前一交易日上行16.65bps。DR007均价1.7468，较前一交易日上行0.04bps。DR014均价报1.7631，较前一交易日上行4.15bps。
三、债券市场
国债期货价格下行。十年期国债期货主力合约下行0.02%，五年期国债期货主力合约下行0.01%，两年期国债期货主力合约走平。
截至15:15，现券收益率上行。其中，10年期国开活跃券230210收益率上行0.05BP，报2.7450%；10年期国债活跃券230012收益率上行0.10BP，报2.6440%。
四、权益市场
权益方面，三大股指低开后，沪指震荡走弱，创业板冲高回落，下行翻绿。医药医疗股集体爆发，医疗服务、疫苗等领涨。下跌方面，AI概念股陷入调整，此外游戏、传媒等AI应用也纷纷走低。个股跌多涨少，两市超3900股飘绿，沪深两市今日成交额7366亿，较上个交易日缩量532亿。截止收盘沪指跌0.49%，深成指跌0.53%，创业板指跌0.01%。
板块方面，CRO、生物制品、创新药、医疗器械等板块涨幅居前，CPO、传媒、手机游戏、算力租赁等板块跌幅居前。
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