来源：招股书
来源 | LiveReport大数据
招股书 | 点击文末“阅读原文”
摘要：脑动极光于2023年8月8日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金和浦银国际，公司专注于中国认知障碍数字疗法。2022年收入为1129.1万元，净亏损为1.17亿元，研发开支占比58.01%；2023年前3月收入为1056.4万元（同比增长981.27%），净亏损为2377.7万元，净亏损收窄。
LiveReport获悉，成立源于2012年的脑动极光医疗科技有限公司BrainAurora Medical Technology Limited（以下简称“脑动极光”）于2023年8月8日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金和浦银国际。
公司是中国认知障碍数字疗法市场的先行者及领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家将脑科学与先进的人工智能（「AI」）技术相结合，开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按公司是2022年中国市场医疗级认知障碍数字疗法产品的商业化收入最高的公司。
公司是一家处于商业阶段的公司，凭借公司成功推出的系统，拥有良好的商业化记录。公司的核心产品系统是一款以循证医学为基础的医疗级认知障碍数字疗法产品，也是中国首款获得监管批准的数字疗法产品。
系统是一款将脑科学临床经验与深度神经网络（「深度神经网络」）算法（一种功能强大的机器学习（「ML」）算法）相结合的软件，用于评估患者病情并提供个性化的数字疗法治疗方案。系统为由血管疾病、神经退行性疾病、心理障碍和儿童发育缺陷等引起的各类认知障碍提供临床评估及干预。系统包含我们的两项基础技术，即虚拟人技术及AI技术。
截至最后实际可行日期，系统已纳入中国30个省份的省级医保报销目录，已帮助50多家医院在中国建立认知中心，其中包括几家获得国家卫健委所设置的各个医学专科「国家医学中心」认证的领先医院。
公司已建立广泛的数字疗法产品管线。截至最后实际可行日期，系统已实现四种主要类型认知障碍的八项适应症的商业化，并且正在开发另外21项认知障碍适应症。
截至最后实际可行日期，公司亦有另外三款获监管批准的产品和处于临床前和临床开发不同阶段的六款候选产品。公司的产品及候选产品享有全球权利。公司的产品管线涵盖由血管性疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。
来源：招股书
公司业务模式
1、向医院提供认知评估和干预服务，使医院能够利用系统（也可能是公司的其他产品和候选产品）对其认知障碍患者进行评估和干预；
2、在较小程度上，公司也直接向个别患者提供院外认知训练，患者在使用系统期间定期向公司支付订购费；
3、公司在提供系统的同时还提供技术和运营支持服务，以帮助大学、医院和研究机构开展研究项目。
投资亮点
• 中国认知障碍数字疗法市场的先行者和领导者，拥有巨大的市场机遇；
• 全面覆盖认知障碍适应症，快速拓展管线；
• 强大的研发能力和领先的核心技术依靠多学科团队做支撑；
• 学术和行业成就使我们获得强大的商业化能力，并加快商业化进程；
• 拥有丰富脑科学、AI技术和业务发展经验的富有远见的管理团队。
公司资料：
官网：66nao.cn
公司地址：中国浙江省绍兴市越城区平江路2号绍兴水木湾区科学园3号楼13层1301室
香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼
财务分析
截至2022年12月31日止两个年度2021、2022及2022年、2023年前3个月：
收入分别约为人民币229.9万元、1129.1万元、97.7万元及1056.4万元，2022年同比增长率为391.13%，2023年前3月同比增长率为981.27%；
毛利分别约为人民币130.4万元、329.7万元、54.6万元及558.9万元，2022年同比增长率为152.84%，2023年前3月同比增长率为923.63%；
研发分别约为人民币-3276万元、-6762.7万元、-1784.4万元及-1475.1万元，2022年同比增长率为106.43%，2023年前3月同比增长率为-17.33%；
经调整净利润分别约为人民币-5470.4万元、-1.17亿元、-2829.5万元及-2377.7万元，2022年同比增长率为113.10%，2023年前3月同比增长率为-15.97%；
毛利率分别约为56.72%、29.20%、55.89%及52.91%；
研发占亏损比分别约为59.89%、58.01%、63.06%及62.04%。
来源：LiveReport大数据
公司2022年及2023年前3月收入、毛利高速增长，特别是2023年前3月收入、毛利同比增长超9倍，但公司仍处于亏损状态，2023年前3月净亏损有所收窄。
截至2023年6月30日，公司应收4570.8万元，受银行限制存款1亿元，现金3087.1万元，流动负债总额4675.4万元。
行业前景
认知障碍数字疗法市场规模
2022年，全球认知障碍数字疗法的市场规模达到21亿美元，预计2025年将增至42亿美元，2030年将增至70亿美元，复合年增长率分别为25.5%及10.7%。
来源：招股书
2022年，中国认知障碍数字疗法的市场规模达到人民币1.49亿元，预计2025年将增至人民币19.52亿元，2030年将增至人民币95.68亿元，复合年增长率分别为135.5%及37.4%。
来源：招股书
行业地位
认知障碍数字疗法
截至最后实际可行日期，约六名全球主要参与者拥有约九个获FDA批准的产品，涵盖各种适应症引起的认知障碍。根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，在中国，包括脑动极光在内的约25名参与者共有约30个认知障碍数字疗法产品，该等产品已获国家药监局或地方药监局批准，15名参与者的至少15个认知障碍数字疗法产品正在进行临床试验并取得相关医疗器械注册证。
VDCI数字疗法（VDCI包括轻度认知障碍到痴呆的广泛综合症状）
根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，在中国，包括公司在内的约14名参与者的约16个VDCI数字疗法产品已获得国家药监局或其地方机关的批准，及5名参与者的至少5个VDCI数字疗法产品目前正在进行临床试验并获得相关医疗器械注册证书。
来源：招股书
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：AKILI（AKLI.O）、TALKSPACE（TALK.O）
Akili, Inc.是通过改变游戏规则的技术开创了认知治疗的发展。Akili利用旨在直接针对大脑的技术的方法建立了一个新的医学类别——通过药物或医疗设备等临床试验进行验证，但体验像娱乐一样的医学。
Talkspace, Inc.是一家领先的虚拟行为医疗公司，通过专门构建的技术平台实现。作为一家数字医疗保健公司，所有医疗服务都通过一个易于使用且完全加密的网络和移动平台提供，符合HIPAA和其他州监管要求。该公司于2021年6月24日公司名变为Talkspace, Inc.。
来源：LiveReport大数据
主要股东
公司董事会主席谭先生通过ZTan Limited持股25.38%；王博士通过Wispirits Limited持股10.05%；天津康盛通过Healthblooming Limited持股9.13%（谭先生代理投票权）；Wisdomspirit Holding Limited持股7.85%；王博士、金叶东先生、管嵩先生通过Wiseforward Limited持股4.10%；天津诚业通过Integriness Limited(谭先生代理投票权)持股3.72%。
李明秋女士通过Crusky Limited持股11.38%；中国方大资本持股6.47%；中金通过CICC Healthcare持股1.79%；NLVF持股10.66%；NLSF持股0.88%；NLPF持股0.15%；
来源：招股书
其他股东还包括北京飞马旅、深圳沣瑞、Anji Shundian Limited等。
管理层情况
谭铮先生，45岁，于2023年4月获委任为董事，于2020年12月获委任为公司首席战略官，并于2023年7月调任为董事会主席兼执行董事。其于2020年12月加入公司，并同时获委任为浙江脑动极光董事。谭先生一直与不同制药公司合作，在健康与医疗领域拥有逾20年经验。。谭先生还自2019年8月起担任永泰生物制药有限公司（一家联交所上市公司，股票代码：06978.HK）的执行董事及董事会主席。
王晓怡博士，45岁，于2023年4月获委任为董事，并于2023年7月调任为执行董事。王博士自2020年6月起担任公司首席执行官兼首席责任官。王博士在医疗与健康领域有逾15年经验。王博士于2010年9月至2013年2月在宣武医院任职。
上市前融资
来源：LiveReport大数据
中介团队
据LiveReport大数据统计，脑动极光中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
来源：LiveReport大数据
保荐人承销历史业绩
中金近期首日破发率为41.51%；浦银国际首日破发率为20%。
来源：LiveReport大数据
舆情分析
目前通过天眼查网站查询浙江脑动极光医疗科技有限公司，未发现重大负面舆情，发现具有如下风险提示：
来源：天眼查
本文作者可以追加内容哦 !
