在国内经济弱复苏，存量资金博弈的背景下，红利投资的性价比优势得到凸显。近段时间来，A股、美股及港股的红利指数，相对宽基指数均有着较好表现，代表资金由成长风格投资，逐步转向高质量高分红的价值风格投资。

由于这些基本面较好、盈利增长和分红较稳健的公司，有望为投资者带来长期的复利。因此，诸多投资者以红利策略作为权益底仓进行配置。

对于港股而言，在过去的两年多例，随着国内外监管政策和货币政策的改变，恒生指数经历了较大幅回落。展望港股后市，我们看好的理由有二：

估值回升：由于美联储本轮加息接近尾声，货币政策有望边际转向，港股市场的资金流状况亦有望获得改善，从而提升港股的总体估值水平。同时，无风险利率下行，亦有望提升港股估值。

盈利增长：目前，市场分析师的一致预期认为，港股中的电信、金融和地产板块，今年仍有望保持较好的盈利增速，从而带来较好的业绩表现。

红利策略并非简单以过去一段时间的个股分红，即进行排序和实质加权，还需要考虑多个维度：

优质上市公司筛选，避免一些因股价长期回落，导致股息被动上升的标的，剔除基本面具有风险的公司；叠加低波动策略，寻求相对确定的收益，尽可能在不同市场风格下呈现低回撤和低波动特征。

将标普港股通低波红利指数作为底仓进行配置，主要有以下优势：

• 优先高质量个股，叠加质量因子，剔除质量较差的公司

• 该指数成分股较高的分红比例，带来了较高的投资性价比，亦有望降低整体收益波动

• 该指数与A股大中盘指数，以及债券指数呈现低相关性，作为底仓有望提高投资组合的夏普比率


$摩根标普港股通低波红利指数A(OTCFUND|005051)$

$摩根标普港股通低波红利指数C(OTCFUND|005052)$

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