【复盘摘要】
上周债市主要针对基本面情况交易。进出口、通胀、金融数据陆续落地，稳增长政策节奏相对审慎，7月基本面数据成为重要观测指标，债市交易向基本面情况回归。而7月金融数据相对低于预期，可能成为短期内市场进一步做多的依据。政策落地与影响尚需验证，短期内债市交易将回归基本面交易。
【上周债市】
进出口、通胀数据未显著超预期，上周债市平稳为主。而周五公布7月金融数据不及预期，推动尾盘走好。
周二（8月8日）进出口数据发布，外需表现偏弱但未大幅超预期。7月出口同比增速下行-14.50%，达到历史相对低位。由于市场已有一定预期，债市更多在股市小幅调整、资金面走松支撑下小幅走好。
周三（8月9日）通胀出现拐点，债市小幅调整。CPI同比小幅下行-0.30%，但优于市场预期，而环比小幅上升0.20%，PPI同比跌幅收窄。债市情绪相对平稳，而在基本面利空影响下仍出现小幅走弱。
周五（8月11日）晚间金融数据落地，弱于预期。社会融资规模、信贷数据偏弱，一定程度上反映实体经济需求相对偏弱的情况，叠加目前稳增长政策偏审慎，债市情绪出现回暖。
上周资金面保持平稳偏松，对债市形成支撑。虽然前一周四部门联合会议重提“防止资金套利和空转”，但对流动性未有显著影响。
【债市展望】
本周可关注8月MLF操作、7月经济数据。从7月进出口、通胀和金融数据等情况来看，目前基本面对债市形成一定支撑。
中长端：7月低于预期的金融数据可能成为短期内市场进一步做多的有力依据。结合政策发布节奏相对审慎、注重高质量发展定位明确等政策面风格，预计若预期差情绪发酵，10年国债收益率仍有一定空间，而国债中长端收益率向好将进一步带动政金债、信用债等其他品种收益率创造新一轮空间。
短端：资金面短期之内或面临税期扰动，但当前央行呵护流动性态度明确，虽然在“防止资金空转”的表态下，降息降准预期有所滞后，但货币政策大概率维持宽松取向，总量宽松未落地之前，资金面暂无过大压力。
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