【利率债】一周投资策略

【上周市场回顾】

一级市场：国债、国开、政金债、地方债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。

二级市场：

月初公布的基本面数据不及预期，利率债中长端表现强于短端。截止至8月11日， 1年期国债收益率报在1.8305%，较8月4日上行7.94bp；10年国债收益率报在2.6381%，较8月4日下行0.88bp。中债总财富指数微涨0.09%，其中7-10年指数涨幅较大，1-3年指数涨幅较小。

【投资策略】

上周一至周四债市窄幅波动变化不大，直到周五社融数据公布后各期限收益率开始大幅下行，特别是中长端表现较强。

最新公布的7月金融数据大幅低于市场预期，总量上新增社融和信贷均处于历史低位，结构上居民中长期信贷再度转负，企业新增信贷大幅减少票据冲量情况严重，均体现出实体信心尚未企稳，新增需求不足的现状。基于疲弱的经济现实情况，市场对于三季度降准降息的预期大幅提升。

债市策略方面，近期较多稳增长政策已落地，基本处于市场预期之内，高质量发展仍然是主基调，政策目的是托而不举，改善预期，防范化解重点领域的风险，而不会大幅刺激。总体看，基本面疲弱+降准降息预期走强的环境对债市形成利多支撑，利率债在横盘2个多月后向下突破的时机或已来临。

数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$