#次新股活跃，盟固利大涨##A股底部特征渐显##央行：坚决防范汇率超调风险#$银行ETF天弘(SH515290)$$华夏银行(SH600015)$$浦发银行(SH600000)$
摘要：我非常喜欢银行并且对银行非常了解。因此，我建议大家在投资时选择自己熟悉的产品和品种，因为了解的产品和品种更容易耐心等待，能够更理性地了解自己应该如何投资它。在持有银行时，心态更加稳定，可以长期持有。
【解读当下备受关注的几个方面】
第一，政策对银行业绩的影响——长远来看，利大于弊。
首先，从银行的业绩来看，人们比较担心的是政策对其净息差的挤压，尤其是最近出台的一些稳增长政策涉及到降息以及存量房贷利率的调整。我们认为这种调整对净息差确实会有影响，但从最近几次利率调整来看，贷款利率下行的同时，存款利率也随之下降，所以净息差的压力可以得到一定的缓解。
另外，降息可以进一步降低社会融资成本，助力经济修复。而调整存量房贷利率的原因之一是考虑到人们手里有了闲钱后选择偿还之前较高利率的贷款。这也是上周初7月份新增贷款数据，尤其是中长期居民新增贷款下滑的原因之一。人们会倾向于选择找长期利率较低的贷款。如果我们调低存量贷款利率，人们可能就不再寻求长期贷款早偿或者减少对长期贷款的早偿需求。这对于银行的信贷规模将起到一定稳定的作用，也有其积极的一面。
此外，如果人们真的在存量贷款上节省了一些利息，他们手头的资金可能会增加，可能会愿意增加消费等，从而推动经济的修复，增加经济上的动力。
因此，从这些角度来看，短期内银行可能会受到利空影响，但从长远来看，利大于弊。
第二，资产质量对估值的压制——可以更有信心。
长期投资来看，银行的业绩表现和估值受到担忧主要源自对其资产质量的担心。然而，近几年银行系统一直在增加对不良资产的处置力度，特别是2020年。在2020年，银行采取了严格的不良资产认定措施，银行的资产质量就得到了进一步的改善。近年来，银行一直在处理这些不良资产的处置工作，因此银行的整体资产质量变得更加夯实。但是有些人担心近几年房地产风险是否会对银行造成冲击。事实上，对于房地产风险，大家已经看到了一个风险处置的思路，即通过延长时间逐年消化。每年银行系统都要处理这些不良资产，因此当这个时间拉长时，对银行的报表影响也相对更加可控。同样的思路也可以应用于地方债务的风险化解。因此，从资产质量的角度来看，人们对银行可以更有信心。
第三，低估值如何破局——具备进行投资和配置的潜力。
此外，银行的估值一直是备受诟病的。然而，不论是从历史角度还是与国外经济体进行银行估值的比较，银行的估值都位于较低的水平。基于资产盈利能力和国际比较等各方面因素考量，中国银行业的估值被认为处于较低水平。因此，从这个角度来看，银行确实具备进行投资和配置的潜力。
风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。上文所提及的个股客观列示不作为推介。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险，投资需谨慎。
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