【基金经理说】A股估值水平具备吸引力

短期高频数据显示国内经济压力较大，特别是部分房企面临流动性困局，投资者的风险偏好维持低位。加上人民币汇率贬值压力下，美债收益率大幅攀升，外资上周集中大幅流出，增量资金承压的同时，一定程度上加剧市场恐慌。不过7月政治局会议要求“加大宏观政策调控力度”，“活跃”资本市场的政策定调，基本确立政策底。近期“内外交困”下，反而有望推动政策加速落地或力度加码，更多稳增长、稳楼市举措可期。特别是上周央行超预期“降息”，再度释放积极政策信号。在“政策底”已经出现的情况下，关注最终的“市场底”。从历史经验来看，缺主线、弱成交、投资者期待下降，都是政策底向市场底转化的典型特征。A股整体估值处于全球主要市场低位，中国市场整体估值水平在全球具备吸引力。

展望后市，当前位置已经进入较多偏谨慎预期，后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险，但下行空间十分有限，只要政策应对得当，当前位置机会大于风险，近期调整并不意味着反弹结束，维持对A股下半年中性偏积极的判断不变。

$天治低碳经济混合(OTCFUND|350002)$

$天治研究驱动混合A(OTCFUND|350009)$

$天治研究驱动混合C(OTCFUND|002043)$

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