一直以来，在公募基金做债券投资，没有那么多“聚光灯”——鲜有大开大合的净值曲线，普通投资者配置也相对较少。
随着“净值化”时代的来临，债券投资以基金的形式开始“飞入寻常百姓家”。然而，投资者对于固收投资、固收基金经理的投资方式等，理解仍然有限。
我们希望通过《认识你的固收基金经理》专栏，每一期带你认识一位兴证全球的固收基金经理，听听他们对宏观环境、对当下市场、对固收投资的理解。
现任兴全天添益、兴全祥泰定期开放、兴全稳益定期开放基金基金经理。王健为兴证全球基金自主培养的基金经理，具备逾5年投资经验，且拥有丰富的大资金管理经验。
在这一期专栏中，她谈了谈在固收投资中理解和应对宏观经济变化的经验。
宏观经济包罗万象，其内部犹如复杂运转的机器，链条繁复，相互影响。我们普罗大众就是其中的微观主体，一直置身其中。因此，我们可以通过自己的生活、工作等方方面面来感知宏观经济。比如，假期旅行中，我们发现景区人山人海；周末去看场电影，发现餐厅排队，影院满场；平时与朋友聚会聊天，也会听到朋友抱怨说今年房租涨了，钱不好赚了等等。这些细节都可以表征经济某个方面的冷热。微观主体对宏观经济的感知是直接的，但受限于个体的生活半径和社交圈，很多结论也可能只是个案，带有一定的主观性。
在投资中，我们对宏观经济的认知是分层次，多角度，多频度的数据跟踪和交叉验证，定性和定量相结合。比如，我们采访的某一类群体对宏观经济的感知，就可以作为微观层面对宏观数据的一个侧面验证。而研究员对上市公司的调研和业绩跟踪预测也可以在中观层面对宏观经济进行一个反馈和印证。虽然我们无法穷尽经济的全貌，但是仍然能感受到宏观经济的边际变化。
我们会尽可能客观地了解目前宏观经济的现状。然后，根据一些前提假设来推演未来经济可能的发展路径，一般是展望未来半年到一年。这一过程会一直处于动态更新中。另外，我们还会定期与宏观分析师、其他投资机构的专业人士等一起交流和探讨。总的来说，这个过程求证的不是一个准确的数字，而是信息的交互和各种逻辑的推演。我们的目的是寻找预期差。
金融市场的敏感度极高且有效，通过日度、周度等高频数据推测月度数据，再通过月度数据推演季度数据等。我们有时候会发现在一个特别好的数据公布之后，市场反而开始下跌，上演获利了结的行情。这主要是因为之前对这个数据的预期已经体现在资产价格当中了。当实际数据公布之后，并没有超预期出现。所以，在投资中，我会非常关注预期差。
宏观经济非常复杂，有时候也会出现多个指标相互打架的情况，多空指向不明。甚至对同一个数据的解读，不同人的看法也会出现分歧。比如，我们非常关注的社融数据，有人关注总量，有人更看重结构。其实，都各有道理。我认为投资中另外一个重点就是确定当前经济的主要矛盾。看清眼前的形势，抓主要矛盾。比如，当前的宏观经济处于新旧动能切换的结构调整时期，其总量数据上很难有亮点，但是在结构和产业层面上，反而需要我们投入更多的耐心和关注度，不断更新认知，因为一旦出现拐点，新动能的影响力将是巨大的。
我们都知道，投资中唯一确定的事情就是不确定性的存在，唯一不变的事情就是变化本身。佛教将其称为“无常”。“无常”是一个中性词，意味着事物不是静态的，是发展动态变化的。因此，我们没有必要因为眼前的处境不好就气馁退缩，也不该因为取得了一点成绩就沾沾自喜，高枕无忧。面对宏观经济的变化也是一样，经济增速放缓的时候，我们要调整好自己的预期，管理好自己的预算，开源节流，认真地生活。有时候，慢下来的生活也有惬意的一面。
投资是高手过招，求胜之心无处不在。我常提醒自己，需时刻怀有敬畏之心，不畏惧，不贪婪，行“中庸之道”。中庸是儒家思想的核心理念之一，也是中国人的处世哲学。“中庸”并非望文生义的平庸，折衷主义。它是儒家行为模式的最高理想，讲究不偏不倚，行中和；做事情注重平衡，不过度。若想一直保持“刚刚好“的状态，是很难的事情，这只是一个理想模型。事物的常态就像钟摆，大部分时间都是在向两个极端运行，而在中道的时间转瞬即逝。我们需要利用自己的专业知识和对市场的判断来定位目前所处的位置以及未来可能的位置。就好像在河里抓鱼，鱼儿目前所处的位置固然重要，但是鱼儿下一步的去向则更为重要。当然，我们还要想好判断错误可能带来的风险有多大，容错的空间有多少。自信和认错一点都不矛盾。一个敢于承认错误并及时纠正的人才是内心强大的，也才能真正吸取经验和教训，继续成长。
【彩蛋：我的债基投资】
我平时会买一些中短债产品和稳健策略的FOF产品。希望大家要对债券基金的收益有一个合理的预期，市场难免会有些波动，有时候净值也会出现小幅回撤，如果不是流动性有需求的话，大家可以多些耐心，甚至在回撤出现的时候，可以考虑低点布局。当然，前提是要选择信用风险控制能力强的债基产品。
相关基金
$兴全天添益货币A(OTCFUND|001820)$
$兴全天添益货币B(OTCFUND|001821)$
$兴全祥泰定期开放债券(OTCFUND|005712)$
$兴全稳益定开债发起式(OTCFUND|001819)$
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风险提示：王健：2014年5月至今，就职于兴证全球基金，历任固定收益部研究员，兴全添利宝货币市场基金、兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金及兴全天添益货币市场基金基金经理助理。现任兴全祥泰定期开放债券型发起式证券投资基金、兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金、兴全天添益货币市场基金基金经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。
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