近期，政策频频出台，包括活跃资本市场的政策“四连发”，也包括房地产放松限制的政策，这些实质性利好有利于对于国内经济和A股市场的悲观情绪，提高投资者对经济复苏的预期。这些政策对医药板块行情的影响也是正面的。
国常会鼓励政策落地，行业迎来新机遇
近期医药领域也有利好政策出台。8月25日，国务院审议通过医药工业和医疗装备的高质量发展行动计划。
会议主要强调了以下几点：着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力；要充分发挥我国中医药独特优势；要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级。
最近，大家对医药行业的关注点主要集中在医药反腐方面，在这个节点国家出台了医药、医疗行业的鼓励政策，表明了国家对于发展壮大医疗行业产业链的决心，也说明国家对医药、医疗行业的重视程度从未减少。
要知道，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康，我们认为，这也是医药行业“厚雪长坡”的基础所在。
目前，国内中低端医疗设备已经完成国产替代，中高端产品仍有较大的提升空间，在国家政策的支持下，高端医疗设备国产化率、市场占有率有望进一步提高。
医药反腐：短期有阵痛，长期健康发展趋势不改
资料来源：Wind，华创证券，以上数据已剔除2022年营业收入小于1亿元的公司
根据华创证券的统计，相比美国的医药上市公司，国内医药行业整体销售费率并无畸高现象，医疗器械企业的销售费率甚至比美股上市公司还低。所以，反腐对医药企销售的影响并没有我们想象中的那么大。
此外，反腐不影响药械价格，可能会影响药械入院节奏，反向影响推广费用，一定程度上对企业价值的影响很小。过去部分药械的销售存在不合理的销售费用投入，反腐后不合理费用有望减少。
其次，我们认为反腐有利于规范行业，消除“劣币驱逐良币”的现象，行业的上市公司有望在此轮反腐中获得更大的市场份额。相较于非上市公司，上市公司财报审计、销售流程管理、公司治理等方面更加规范。
以史为鉴：历经洗礼之后，医药板块有望迎来新征程
历史上，医药行业经历了多次整顿和治理，但并未改变行业向好的发展的趋势。我们以2018年的医药集采事件为例，2018年底“4+7集采”结果公告之前，医药指数从2018年5月底到11月底下跌幅度约45%，随后在2019年医药行业迎来了新一轮牛市。
资料来源：Wind，医药指数代码：000808.CSI 统计区间：2017.09.07~2023.08.29
本次医药反腐之前，医药板块自2020年8月高点持续调整超过3年时间，来自Wind数据显示，截至8月29日，生物医药板块的市盈率为30.14，处于近五年13.61%的估值百分位。无论从调整时间还是从板块估值的角度来看，目前医药行业的投资价值是比较明显的。
资料来源：Wind，统计区间：2018.08.29~2023.08.29
在我们之前的交流中也提到过，除近期发生的事件以外，医药行业的不利因素已经逐步消退，有利的因素正在积累。比如，集采政策已经并可能持续缓和，美联储加息也接近尾声，而创新药械的政策暖风频吹。当下，我们有理由对医药行业未来的发展保持乐观的态度。
$嘉实互融精选股票(OTCFUND|006603)$$嘉实医药健康股票C(OTCFUND|005304)$$嘉实医疗保健股票(OTCFUND|000711)$
#医药工业、医疗装备大利好#
风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
本文未经嘉实基金管理有限公司（以下简称“嘉实基金” ）事先书面许可，任何人不得将本文件或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。本文表述仅代表嘉实基金在成文时的观点。
*免责声明：本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。无论何种情形，本公司不对任何人因使用本文内容所引致的任何损失承担责任。
本文作者可以追加内容哦 !
