农银汇理郭振宇：利率走势不具备持续上行的基础

概述：经济弱修复的预期仍未改变。

上周，债市资金先紧后松、回购利率整体下行。债市受稳地产政策影响小幅调整、收益率整体上行，其中短端上行幅度更大，收益率曲线变平，10年期国债到期收益率上行至2.585%。

央行公开市场操作净投放，使得跨月资金平衡过度。统计局公布PMI数据，8月制造业PMI为49.7%，非制造业PMI为51%。制造业虽然仍处于收缩区间，但呈连续回升态势，显示经济仍在修复当中。多部门出台稳地产政策措施，房贷首付比例、房贷利率下限和存量房贷利率都得到下调，一线城市宣布执行认房不认贷。多家商业银行下调存款利率10-25BP。稳地产政策措施略超市场预期，对利率走势形成压制。

本周投资者可关注财新PMI数据，本月投资者可关注是否降准。短期来看，债市受稳增长政策措施密集落地的影响可能有所调整。从中期来看，经济弱修复的预期仍未改变，是否改变需要观察后续的经济数据，利率走势不具备持续上行的基础。

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金汇债券C(OTCFUND|010256)$