今年以来的A股市场呈现出明显的结构化行情，与市场热点相关的行业与主题ETF受到了投资者的密切关注，上半年人工智能概念火热，TMT等相关板块受益于此，交易活跃度显著提高。而另一方面，在国际金融环境复杂、国内弱复苏的大背景下，今年以来的A股表现不佳，近期随着市场逐渐进入底部区间，政策刺激力度加大，宽基类ETF持续吸引资金入场抄底，部分与出台政策相关的板块也受到投资者积极布局。
可以说，相对于今年以来规模缩水的主动权益基金，股票型ETF的发展势头更盛。在此背景下，投资者应当如何乘势布局ETF？如何选择适合自己的ETF或通过合理配置ETF，力求实现更好的投资收益？今天我们特别邀请浦银安盛指数与量化投资部基金经理高钢杰为大家答疑解惑。
高钢杰 浦银安盛指数与量化投资部 基金经理
中科院博士，多年量化投研、商品业务投研经验，目前管理浦银安盛创业板ETF、光伏龙头ETF、证券公司ETF、MSCI中国A股ETF、智慧电车ETF等基金
Q1:相比购买主动权益类基金，选择ETF的优势在哪里？
相比一般开放式基金，ETF的交易费用通常更低；相较于股票，ETF在二级市场买卖免收印花税。ETF被动跟踪指数，对于投资者来说比较友好，可以在盘中跟踪指数的表现。此外，ETF既像股票一样在场内交易，又能场外申购赎回。最后一点则是某一类型的ETF的风格更加确定，这样更有利于投资者根据自身需求做资产配置。总的来说：运作透明、费率低、时效性高、便于做组合。
Q2: ETF有哪些品种，分别有什么特点？
A2:ETF可以简单分为几类：第一类聚焦宽基指数，例如中大盘风格的沪深300、中证500等，中小盘风格的中证1000、中证2000等，它不对特定的行业做挑选，更多反映一定市值下的市场整体的贝塔收益。 第二类聚焦某些行业或主题，例如新能源、科技、消费、光伏、证券等具体行业或概念板块。第三类则是策略类ETF，例如红利低波、Smart Beta等，是更多融入量化因子的产品。
Q3: 如何才能从市场上众多的ETF产品中挑选出适合自己的产品？
我们常说的行业轮动策略对于一般投资者来说有一定难度，对于这类投资者，我们比较建议去配置一些宽基类ETF以及他们的联接基金来获取整体市场的平均贝塔。同时这类产品的波动率相对更低，对投资者来说可能更容易适应，也更容易长时间持有，一定程度上减少了短期追涨杀跌的可能性。进阶投资者则可以选择配一部分行业主题，当然要建立在对具体行业有一定了解和研究的基础之上。
Q4: 如何构建ETF投资组合，才能更好地抵御市场波动？
A4：分享一个简单的配置方式：我们可以采用“核心+卫星”的策略来配置产品，例如拿80%的资金去配置宽基ETF，再用20%的资金配置细分赛道ETF来获取一定弹性。这样一来既能兼顾组合的波动率，拉长来看也更有提升收益的可能。
Q5：针对“卫星策略”，从短期和中长期来看，在细分赛道的选择上有什么建议？
A5：首先从短期来看，近期监管机构出台了较多积极政策：印花税减半直接给市场让利近一千亿左右的资金，其次我们可以看到有针对引入中长期资金的政策出台，从成熟市场的角度来看，目前机构中长期资金的占比较低，空间较大。第三，上市公司的减持规范以及暂缓IPO等措施，一方面对于平衡多空力量有积极作用，另一方面其实也能看到监管的思路或更加注重对投资者信心的提振和投资体验的提升。另外近期地产板块也出台了较多政策，多地落地“认房不认贷”措施。在此基础上，我们觉得近期券商板块、地产板块都比较值得大家去关注。
中长期来看，我觉得有几个核心的方向。第一，科技创新方向，近期华为新手机的发布受到市场关注，对于科技创新领域，突破外方制裁、解决卡脖子技术、实现国产替代是未来的非常重要的目标。第二，聚焦资本市场改革，如果要推动科技创新的突破，我们认为资本市场的助力也是至关重要的，为此提升资本市场活跃度、投资者的信心政策将有望长期利好证券公司板块。该板块估值当前比较低，我们认为可以作为备选项。第三，我们持续关注消费，虽然说当前大家比较担心内需的现状，但是我们觉得可能最悲观的时间已经过去了，三四季度或有经济边际修复的可能，从高频数据上已经看到了就业情况的改善，包括工资性收入的提升，未来我们认为消费升级的步伐其实不会停止，所以也建议大家关注消费板块的中长期的投资的机会。
Q6：是场内交易还是场外配置？在具体操作上有什么建议？
ETF常常被投资者作为资产配置的工具，其实它也是非常重要的交易工具，我们认为资产配置偏中长期维度，交易工具可能偏短期维度，这其实在某种程上可以覆盖不同的客户群体，作为ETF的用户来讲，这两种投资者都有。
对于一般投资者来说，我们比较推荐定投，通过中长期持有来获得偏资产配置性的收益。但我们之前也提到，ETF的优势之一是时效性好，对于成熟的、择时观点比较明确的投资者，ETF同样也可以进行短期操作来做波段交易，二者并不矛盾。
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