$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金及第中短债债券B(OTCFUND|015312)$#光刻机产业链热度爆棚#
自8月下旬以来，债市经历了为时两周的剧烈调整，10年国债活跃券从最低2.53%到最高2.68%累计调整幅度达到15bp。本轮债市“急跌”引发投资者担忧：1）为何调整如此剧烈？2）是阶段性调整还是有可能引发“负反馈”？3）当前债市情绪企稳了吗？
针对以上投资者最为关注的问题，我们做出解答：
本轮债市调整原因
主要来自于两个方面：（1）京沪为代表的一线城市全域优化限售限贷政策力度大超市场预期，带动商品房销售回暖的预期升温。（2）政府债发行提速、信贷投放节奏加速、汇率贬值破前高等多重因素引发跨月后资金面超预期收紧。除此之外，由于利率债快速调整引发债券基金出现一定程度的赎回，进一步带动中短期限的信用债和利率债出现抛售，加剧了短端利率、信用的调整幅度。
后续债市怎么看
展望后续债市，今日（9月11日）央行召开专题会议讨论汇率问题，并在午间公布社融数据，美元兑人民币汇率迅速回到7.3附近，汇率对资金面的压制得到缓释。社融数据略超预期，但主要靠票据拉动，结构仍然偏弱。近期的房地产政策放松，但其成交量有待观察。
从当前点位上看，10年国债新券三次挑战2.65%不破，意味着MLF+15bp受到了配置盘的高度认可，近三天利率债的买入力量在增强，中长端利率债或已基本企稳。但机构负反馈以及资金面是近期债市的重要扰动因素，短端的利率债以及信用债短期看仍处于偏弱态势。策略上，9月中下旬仍可期待降准，当前中长端利率债可适当增加仓位配置。组合杠杆宜处于较低水平，待债市情绪企稳后再加强进攻力量。
数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind
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