上周市场回顾-利率债
一级市场：
国债、国开、政金债、地方债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。
二级市场：
上周地产政策加码放松，汇率大幅贬值，再叠加月初资金超预期偏紧，债市进一步受到冲击，各期限收益率加速上行，曲线继续走平。截止至9月8日，1年期国债收益率报在2.0952%，较9月1日大幅上行13.74bp；10年国债收益率报在2.6375%，较9月1日上行5.25bp。中债总财富指数暴跌0.39%，长端指数跌幅大于短端。
上周市场回顾-信用债
一级市场：
非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。
二级市场：
上周，信用债市场继续大幅调整，全周来看，信用债收益率全面上行，城投债上行幅度大于产业债，城投债3Y及以内债券中，除3YAA（2），整体上行25-30BP，目前收益率已调整至7月初水平；信用利差全面走阔。基金受部分产品被赎回影响，买入力度大幅减弱，配置盘买入力量边际抬升。
纯债方面投资策略
自8月下旬以来，债市经历了为时两周的剧烈调整，10年国债活跃券从最低2.53%到最高2.68%累计调整幅度达到15bp。调整的主要原因来自于两个方面：（1）京沪为代表的一线城市全域优化限售限贷政策力度大超市场预期，带动商品房销售回暖的预期升温。（2）政府债发行提速、信贷投放节奏加速、汇率贬值破前高等多重因素引发跨月后资金面超预期收紧。除此之外，由于利率债快速调整引发债券基金出现一定程度的赎回，进一步带动中短期限的信用债和利率债出现抛售，加剧了短端利率、信用的调整幅度。
从经济基本面看，8月份社融数据超预期，主要反映了地方债发行加速带来的支撑，财政部要求新增地方专项债9月底之前发行完毕，意味着9月份政府债净融资仍可能继续支撑社融增速。“认房不认贷”政策在一线城市落地，短期看将会释放一部分需求，房地产成交活跃度上升，但对房地产投资的拉动作用依然有待观察。从通胀的情况看，8月份CPI同比0.1%，PPI同比为-3%，通胀读数有所上行，但需求仍然处于偏弱的格局。
从政策面看，一线城市官宣“认房不认贷”，意在释放部分房地产需求，提升居民信用扩张能力。央行召开外汇市场自律机制专题会议，稳汇率防范超调风险。
从债市策略看，今日央行召开专题会议讨论汇率问题，并在午间公布社融数据，美元兑人民币汇率迅速回到7.3附近，汇率对资金面的压制得到缓释。社融数据略超预期，但主要靠票据拉动，结构仍然偏弱。近期的房地产政策放松，但其成交量有待观察。从当前点位上看，10年国债新券三次挑战2.65%不破，意味着MLF+15bp受到了配置盘的高度认可，近三天利率债的买入力量在增强，中长端利率债或已基本企稳。但机构负反馈以及资金面是近期债市的重要扰动因素，短端的利率债以及信用债短期看仍处于偏弱态势。策略上，9月中下旬仍可期待降准，当前中长端利率债可适量增加仓位配置。组合杠杆宜处于较低水平，待债市情绪企稳后再加强进攻力量。信用债尚需等待利率企稳后的配置机会，我们预计信用债的调整时间已不会太长。
$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$
$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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