【上周市场回顾】
一级市场：国债、国开、政金债、地方债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。
二级市场：上周债市情绪有所企稳，收益率先上后下，上行斜率有所放缓，其中长端表现强于短端，国开债表现明显强于国债。截止至9月15日，1年期国债收益率报在2.1327%，较9月8日上行3.75bp；10年国债收益率报在2.64%，较9月8日上行0.25bp。中债总财富指数微涨0.12%，长端指数涨幅大于短端。
【投资策略】
上周五和本周一债市又出现了较大调整，主要原因是8月份经济数据有所好转，叠加了本周新增规模逾千亿元的计划外五年国债招标，市场对宽信用稳经济的预期骤然增强。
从经济基本面看，8月份主要经济数据好转源于7月份数据太弱，市场对8月份数据预期也较低，从而产生了一定的预期差。从经济数据看，无论从同比增速还是环比折年率看，数据都算不上强。前瞻性地看，9月份在稳经济政策落地、政府债融资节奏依然较快的背景下，经济数据仍然有可能延续低位改善的状况。从高频数据看，房地产成交有所回升，但同比只是跌幅收窄，传导到房地产投资依然有待时日。
从政策面看，降准0.25%为商业银行补充长期流动性，8月份以来政府债发行加速，9月份发行节奏仍然较快，叠加税期和季末等因素，存在一定的流动性缺口，央行降准同时MLF超额续作，货币政策仍将保持流动性合理充裕。
从债市策略看， 总需求偏弱的格局仍未改变，货币政策仍需保持宽松。从8月下旬以来这波债市调整，国债调整的幅度大于国开债，短端调整幅度大于长端，收益率曲线平坦化，政府债供给增多、资金利率上行是重要的影响因素。前瞻性地看，9月中下旬，地方债供给、季末因素对资金利率的扰动较强，但10月份的资金面大概率将转松，当前短端利率债、存单的投资价值较高，建议逢调整积极介入。中长端利率债在10年国债调整到2.65%之上时也已具备较好的配置价值，适合逐步增加仓位。
$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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