在股债震荡市中，CTA策略凭借与股债市场相关性低特点，以及跟随波动趋势获利的特征，日益受到越来越多投资者的关注。
CTA策略是什么？目前国内的绝大部分CTA策略是以期货为主要交易标的投资策略。CTA策略的英文名称是Commodity Trading Advisor，直译为商品交易顾问。
本期《以量制胜》让我们一起走进CTA策略，国海证券资管量化投资部胡晓欧从专业角度切入，阐述CTA策略具备的特有优势，以及如何挑选一只优质的量化CTA产品？
CTA策略是资产配置的一种标的，主要以交易商品期货为主。和传统投资策略相比，我认为CTA策略主要有三大优势。
一是与股票市场收益率低相关。我们做过一个简单统计，分别以南华商品指数、中证500指数作为商品市场和股票市场的代表，统计它们过去10年的年收益率，发现它们呈现出一个负相关的态势。从大类资产配置的角度看，这类策略应当是我们投资人所偏好的。因为只有低相关或者负相关的东西才能真正做到分散风险。在未来，全球经济形式变化加剧，投资者可能很难说倚靠一种资产进行躺平，而进行分散化投资，可以说是一个不错的选择。
二是制度灵活。股票市场通常只能做多、并且是T+1制度，而在期货市场则是多空双向，并且是T+0制度。因此，期货市场交易方向、频率相对股票市场，都更加灵活，在这些制度下，止盈和止损的效率会有所提升。这些灵活的制度，尤其适合于量化CTA策略的开展。
三是收益非线性。许多CTA策略收益具有非线性特征，收益方式体现在低胜率、高盈亏比上，历史上有些产品在一段时间业绩波动会很大，但这种行情出现的时间点和机会是不确定性的。对于投资人来说，需要以配置的心态长期持有，切忌追涨杀跌，频繁交易。
从长期看，CTA策略可能能够提供相对较好业绩回报，但是其波动也是确实存在的。
如果投资者有一定的风险偏好，能够承受净值在预期范围内的波动，并且能长期持有，或者希望寻找股票、债券之外的投资标的来分散资产配置的风险，那么CTA策略或许就是一个不错的选择。
最后，关于如何挑选CTA策略产品，有几个评价维度可供大家参考。
一是相对优于绝对。要考虑产品的收益风险比、收益回撤比，也就是夏普比率、卡玛比率，一般这两个比率数值越高的产品更值得关注。
二是长期表现优于短期表现。“风物长宜放眼量”，建议关注CTA策略产品的长期表现，而不是短期表现。譬如国内商品市场在2020年到2021年基本上是一个比较流畅的向上走的趋势，但是普遍都在2022年下半年都发生了回撤，所以如果只看短期表现，可能并不足以完全认识一个产品。
三是分散优于单一。产品的投资标的、投资周期、投资策略类型要足够分散。而不是集中在单一某几种标的，某几个周期，或者某一种策略。在产品内部做到足够分散，是降低风险的重要手段。
四是质量优于数量。因子或者策略的逻辑需要足够清晰，因子/策略的质量优于数量。单纯的数据挖掘可能出现过拟合的现象。譬如“萧敬腾在某地开演唱会某地就会下雨”，如果将“萧敬腾在某地开演唱会”当作因子，将“某地是否下雨”当作预测目标，那么这是典型的过拟合现象。这一现象在历史上可能确实出现过，但是因为二者间缺乏实质性的逻辑支撑，因子的预测能力在未来消失是几乎必然的。
$国海量化优选一年持有股票C(OTCFUND|970042)$
$国海六个月滚动持有债券A(OTCFUND|970027)$
$国海证券安盈债券A(OTCFUND|970130)$
风险提示：管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用集合计划财产，但不保证投资于本集合计划一定盈利，也不保证最低收益。我国基金(含参照公募基金管理的证券公司集合资产管理计划) 运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资决策前，请仔细阅读本集合计划的招募说明书、资产管理合同、产品资料概要等信息披露文件，全面认识本集合计划的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，自主判断集合计划的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险，谨慎做出投资决策，并通过管理人或管理人委托的具有基金销售业务资格的其他销售机构购买集合计划。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
