9月美联储宣布暂停加息，先给结论：若加息结束后，全球经济放缓，流动性紧缩，黄金和美债等避险资产价格或将上行。另外，油价或有一定下行的压力，但由于供需问题油价走势仍有不确定性。
未来若美联储停止加息，则美国政策利率将进入“平台期” ，黄金、白银配置价值更高。根据Wind数据，在过往4轮加息停止后的“平台期” ，黄金价格平均上涨10%，白银平均上涨幅度也高达9.25%，而铜平均上涨幅度仅有1.46%。
图：停止加息后黄金或迎来长牛
在降息周期，黄金的配置价值高于银和铜。在过去4轮降息周期，黄金、银、铜平均涨跌幅约为14%、-7%、-23%，银、铜更多的是商品属性，而在降息期间经济往往转弱，对银、铜的需求也迅速转弱。
加息末期或是黄金和债券等避险资产逢低买入的时机。截至9月26日，黄金价格约为1900美元/盎司，基本已处于合理水平，短期上行空间或许不大。美联储后续进一步加息的概率较低，在美联储政策转向降息，多头平仓压力释放后，长期来看，国际金价有望持续走强。
叠加全球风险事件频发，以及经济衰退的风险仍在，包括美联储在内的各国央行仍在持续释放流动性以维持经济，黄金的避险价值或将凸显，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率。
投资者或可充分利用国泰黄金ETF及其联接基金，积极把握国内金价的投资机会。国泰黄金ETF联接C（004253）跟踪的是上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约，预期风险收益水平与国内金价相似。
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