电子：美国限制新规对海外芯片巨头影响几何？

华泰证券电子动态点评：美国限制新规对海外芯片巨头影响几何？

美国计划出台新规限制AI芯片和半导体设备出口，英伟达等公司或受影响

美国商务部2023年10月17日计划出台新的芯片出口管制措施，对中国市场的人工智能芯片销售实施更严格的限制，禁运措施将在公示之日起30天后生效。新规将限制英伟达销售专门为中国市场设计的芯片A800和H800，AMD和英特尔等预计也将受到冲击，由于中国是其AI芯片Gaudi 2的重要市场。相关个股集体走低，英伟达股价一度大跌7%以上。此外，新规扩大了限制进入中国的设备清单，包括一些DUV光刻系统。应用材料、Lam Research和KLA等半导体设备公司或受制约。而ASML表示“预计这些措施不会对公司 2023年的财务前景以及2025年和2030年的长期前景产生重大影响”。

相较去年AI芯片管制规定，新规以“性能密度”替代芯片间通信速度

去年10月美国实施原有的禁运后，英伟达推出H100和A100阉割版，分别为H800和A800，处理速度约为对应芯片的70%，它们仍可用于人工智能应用上。此前限令的具体门槛有两个：算力性能和芯片间通信速度。新限制则以“性能密度”（以每平方毫米的浮点运算次数来衡量）取代后者，旨在阻止公司寻找“绕过”方法。具体来说，新管制将禁止向中国公司出售300 teraflops及以上的数据中心芯片。而速度为150 ~300 teraflops 的芯片，若性能密度为每平方毫米370 gigaflops 或更高，也将被禁售。但性能密度较低的芯片属“灰色地带”，芯片公司必须向政府通报。

新规之下如何紧握中国市场？英伟达未来或销售较低性能AI芯片

英伟达在八月的二季度财报电话会议上披露，数据中心方面，中国的销售额占 20-25%。同时，公司也似乎已预见到这些限制，并表示不会对其收益产生立即的实质性影响，但可能会对其长期发展造成损害。但从芯片供应方面，我们认为芯片公司应会设计符合新限制标准的版本，或直接售卖性能较低的芯片。整体来说，性能较低的芯片其实算力也不算低（比如说V100也高达130 TFLOPS），只是在AI训练过程需要的时间较长。新规豁免大多数消费半导体，包括用于笔记本电脑、智能手机和游戏的消费级芯片。

美国商务部将中国13家公司列入实体清单

根据美国商务部官网，中国的芯片设计公司共13个公司被列入实体清单。代工厂为实体清单中的公司生产芯片将受到美方监管，并对其使用美国技术生产的海外产品进行限制。另外，新的出口管制也包括其他 40 个国家在内，如果母公司的总部设在中国大陆、中国澳门或其他武器禁运国家，芯片将被禁止向全球的子公司或单位发送，以防止芯片被非法走私或被母公司远程操作。

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