摘 要
1、汇金公司表示昨日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。汇金公司增持有利于市场信心恢复，提振市场情绪。中长期市场走势主要还是取决于市场对经济增长的预期。
2、从估值水平来看，昨日收盘上证指数12.45倍PE，位于历史22.76%分位，风险溢价水平则是来到了近十年82.15%的高位。总体而言市场可能已经在中长期的底部区域，四季度仍有出现反弹行情的可能，或可关注跟踪上证综指的上证综指ETF联接C（011320），把握低位布局机会。
3、行业旺季，或可关注汽车ETF联接C（012974）、国泰国证新能源汽车指数A（160225）的投资机会。国内燃油车、新能源消费强劲，自主出口突破不断，行业产能利用率维持高位，成本相对平稳，已披露数据的公司多数三季度业绩表现亮眼。展望四季度，预计终端不会减少折扣力度，随着热门车型的交付，景气度有望延续。
4、医药板块目前表现不佳的一个外因是美国的货币政策。目前来看，美国的加息周期很大概率已经接近尾声了，国内的医药板块将受益于此。第二个外因就是中美关系，而从下半年以来，中美关系发展的趋势还是边际向好的。医药生物板块在近三年经历了较大的调整，目前估值已经位于历史底部。在这个阶段，感兴趣的投资者或可相对积极一些。
正 文
一、大盘分析
昨日市场情绪依然较差，A股低开低走，市场超4700股下跌。上证指数收跌1.47%报2939.29点，创业板指跌1.69%，市场成交额7218亿元。港股因假期休市，北向资金昨日暂停交易。行业板块方面普跌，电力设备、有色金属、纺织服饰等领跌。
当前时点来看，海外美债上行和国内复苏的势头不强，可能是A股失守3000点并连续下跌的主要原因。但市场仍然有积极信号存在，经济数据普遍好于市场预期，三季度GDP同比增长4.9%，明显高于Wind一致预期（4.5%）。
另外政策层面仍在发力过程中。7月24日政治局会议以来，稳增长政策持续出台，已有促消费、降准降息、“认房不认贷”贷款利率下调等重要举措实施，同时市场关注的化债情况以及城中村建设仍稳步推进，整体看政策信号持续积极。
资本市场改革也在陆续落地。上周监管部门规范上市公司现金分红，重点关注不分红及分红水平低的公司，引导高比例分红企业合理分红，并鼓励提升分红频次，有助于减少公司冗余资金、提高资产使用效率；上市公司通过加大现金分红力度等方式回馈股东，用真金白银回报投资者，有助于向投资者传递对公司和资本市场发展的充足信心。
汇金公司表示，昨日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。
就在12天前，汇金公司还增持了农业银行、中国银行、建设银行、工商银行四大行，增持股数分别为3727.22万股、2488.79万股、1838.00万股、2761.20万股。
汇金公司增持有利于市场信心恢复，提振市场情绪。中长期市场走势主要还是取决于市场对经济增长的预期。
从估值水平来看，昨日收盘上证指数12.45倍PE，位于历史22.76%分位，风险溢价水平则是来到了近十年82.15%的高位。总体而言市场可能已经在中长期的底部区域，四季度仍有出现反弹行情的可能，或可关注跟踪上证综指的$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$，把握低位布局机会。
二、汽车板块分析
行业旺季，或可关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰国证新能源汽车指数A(OTCFUND|160225)$的投资机会。成都车展以来，多款优质新车上市叠加持续向好的购车环境下，汽车销售火热，乘用车9月零售/批发分别为201.8万辆/244.9万辆，同比分别+5.0%/6.6%，环比分别+5.0%/9.5%。
国内燃油车、新能源消费强劲，自主出口突破不断，行业产能利用率维持高位，成本相对平稳，已披露数据的公司多数三季度业绩表现亮眼。展望四季度，预计终端不会减少折扣力度，随着热门车型的交付，景气度有望延续。
另外国内车企加速布局自动驾驶，根据各家规划，小鹏、华为有望率先在年内实现多城市NOA（自动辅助导航驾驶）功能落地，问界系列车型预计在年底可以全国使用不依赖高精地图的高阶自动驾驶功能。
作为国内自动驾驶的标杆车型，小鹏G6、G9和问界M7订单中智驾版本占绝对主力。随着智能化迭代加速，车企有望开始从硬件造车向软件生态切换，转变盈利模式，提高品牌粘性，头部车企有望优先受益。
后续10月旺季延续，叠加众多车型陆续交付，自主品牌产品力进一步凸显。配合国家稳增长、扩大新能源汽车消费的政策，车市行情或仍延续。
三、医药板块分析
昨日医药板块跌幅较小，表现优于大盘。
消息面上，10月19日，第一三共与默沙东就第一三共的三个抗体偶联药物（ADC）候选药物达成了全球开发和商业化协议。ADC赛道近年来持续火热，ADC药物是由单克隆抗体和小分子药物偶联而形成，具有特异性高、安全性好的特点，临床用于治疗肿瘤疾病。中国市场有5个获批ADC的药物，该领域的关注度也在逐步提高。
板块目前表现不佳的一个外因是美国的货币政策。医药板块创新投入较大，投入规模与融资成本、投资意愿等息息相关。在美债收益率较高的背景下，板块受到了较大的负面冲击。目前来看，美国的加息周期很大概率已经接近尾声了，国内的医药板块将受益于此。
第二个外因就是中美关系。今年以来部长级的互访正在逐渐增加，而从下半年以来，中美关系发展的趋势还是边际向好的。如果市场对中美关系边际变化的预期是乐观的，那么之前对医疗领域的限制的预期也将会打消。投资者的担忧会有所减轻，从而给板块的估值带来提升的空间。
医药生物板块在近三年经历了较大的调整，目前估值已经位于历史底部。从医药行业的风险端来看，集采、谈判降价、医疗反腐等政策因素经过消化后边际影响已经越来越小。在老龄化、科技创新的大背景下，医药行业在未来一段时间有望在业绩端保持高速增长。在这个阶段，感兴趣的投资者或可相对积极一些，关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起(OTCFUND|014118)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$以及$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联(OTCFUND|017186)$的逢低配置机会。
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