红利指数和其他股票类指数相比，配置的必要性在哪？如果已经持有了沪深300、上证50等同样偏大盘价值风格的指数了，还有必要配红利指数吗？小博和大家探讨一下。
股票指数中的稀缺的存在
（1）稀缺的防御属性，下跌市防御韧性较强
红利类股票代表的是A股中分红收益率最高的一批股票。股票里面不乏高波动、高弹性类的风格，想要找出相对表现稳定的风格是比较稀缺的，而红利就是这样的一类风格。
往往只有基本面良好、盈利稳定的公司才会分红；并且其中分红收益率越高的公司，可能股票估值越低，估值收缩的风险也就越低。
我们发现在全球经济不确定性较高的时候，红利类风格就更容易有比较好的表现。这是因为成分股分红相对稳定，经营周期波动相对较低，那么在宏观环境比较动荡的时候，红利类风格的相对优势就表现出来了。
数据来源：ifind，中信建投证券，截至2022/12/31。中证红利为中证红利指数，A股指数为上证A股指数，中证红利/A股指数为中证红利指数相对上证A股指数的收益表现。风险提示：历史业绩并不代表其未来表现.我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
（2）稀缺的主打高股息率的指数，长期投资价值高
中证红利指数成分股的筛选标准是较高的股息收益。股息收益，是一种不会受市场情绪和预期的波动而波动的收益，更多取决于公司本身的经营状况。红利指数的成分股因为兼顾股息收益以及公司盈利增长带来的回报，具备很好的长期投资价值。
2015年以来中证红利指数与主要宽基指数走势
数据来源：Wind，统计区间2015/1/1-2023/03/31。风险提示：历史业绩并不代表其未来表现.我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
中证红利及主要宽基指数股息率（近12个月）
数据来源：Wind，统计区间2017/12/1-2022/12/1。风险提示：历史业绩并不代表其未来表现.我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
和同样偏大盘价值的指数相比，红利指数超额空间可能更广
在大盘小盘/价值成长这样比较宽泛的区分维度里，红利指数和其他大盘价值指数有相似之处。但是，具体到成分行业，这些行业被研究的程度不同。成分股被研究得越充分，可挖掘的超额空间就越小。
而红利指数的成分股更多集中在偏稳定和周期类的行业，这些行业恰巧不是市场长期偏好研究的赛道，长期被偏好研究的赛道可能更多的在消费、医药、科技、成长这些赛道。所以，或许红利指数可挖掘到错误定价的机会更多，超额空间也就更大。
10月27日结募的$博道红利智航股票C(OTCFUND|019125)$/$博道红利智航股票A(OTCFUND|019124)$就是一只在中证红利指数成分股的基础上做增强的量化增强基金，欢迎大家多多关注~
$博道沪深300指数增强C(OTCFUND|007045)$
$博道中证500增强C(OTCFUND|006594)$
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