前三季度下降在预期内,但是新安整体仍然维持盈利,且三季度明显好转。

三季度单季无论是营收,还是利润均出现改善,营收降幅收窄到17%,而归母净利润6244万元,环比大增740%,业绩环比整体提升,可能的原因,一方面是需求改善、价格见底反弹,且终端品销售量增长布局。

经营数据看,产销量看,新安的产能不断增长,虽然销量短期弱势,但终端品种、高端产品需求高增量,在下行期有抗跌优势,三季度终端硅橡胶、特种品销售量2.18万吨、0.45万吨,相比二季度分别增长10.82%、7.54%。

新安推行终端化策略,在建项目大部分是终端产能和配套中间体产能利润高,上半年主营基础品的镇江子公司亏损一个多亿,负责终端业务的各子公司表现不错,把亏损拉回来不少。比如做胶类品的新安天玉、硅烷的开化合成、硅油的崇耀,上半年净利润均为正数,崇耀的利润更是超过去年同期;产品价格底部对周期股而言重要性不言自喻,下行期出清逐渐完成,从价格见底开始周期上行

新安坚持终端化、高端化发展战略,这次下行期有机硅基础品价格低位,也给新安终端发展带来较好的成本条件,从在建工程看,新安从去年同期的20.88亿元,增长到34.47亿元,增幅65%。

目前经济需求持续向好,有机硅、草甘膦市场价都在逐步走出需求和价格底部,随着新安在建产能投产,终端需求的好转,接下来的业绩值得期待。$新安股份(SH600596)$$草甘膦(BK0950)$$有机硅(BK0961)$

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