各位投资者朋友，大家好，国金公募量化产品线的三季报已披露完毕。这一年多的时间，国金量化持续受到大家的关注，规模增长的背后，是每一位持有人的信任，在这里我们也向大家表示由衷的感谢。本期内容，我们依旧会就着国金公募量化的投资策略，以及投资者最关心的问题进行解答。
国金公募量化脱胎于成熟的量化专户策略，专户产品多以绝对收益为导向，对超额的稳定性和持续性有较高要求，国金量化投研团队自2016年4月份开始量化专户产品的实盘运作，至今已有7年多的经验积累，历经完整牛熊周期。团队自2020年下半年开始管理公募量化产品至今。
具体到投资策略，国金量化的一大特色是以技术为驱动，而非主观投资理念的机器化实现；通过机器学习构建模型，模型自身具备较强的迭代优化能力。国金量化投研团队由19年金融从业经验，其中8年投资管理经验的姚加红先生领衔。团队核心成员出身于知名院校的经管、数学、计算机专业，均是“金融+IT”的双重背景，在技术领域具有深厚积累。
截至目前，国金公募量化产品线可分为主动量化和指增产品两大类，共计6只产品。其中，主动量化包含国金量化多因子、国金量化精选、国金量化多策略和国金智享量化选股4只。指增产品包含国金300指数增强基金和国金中证1000指数增强基金2只。在投资范围上，主动量化产品全市场选股，灵活度较高；公募指增产品受基金合同约束，至少80%的选股要来自成分股内。
以团队代表作——国金量化多因子为例，基金经理马芳2020年9月3日管理至今，截至三季度末，任职回报50.19%，同期业绩比较基准-10.79%，同期885001万得偏股混基金指数-16.32%。（数据来源：马芳任职回报来自国金基金，已经托管行复核；同期业绩比较基准及万得偏股混基金指数表现来自Wind，以上数据均截至2023.09.30）
银河证券，海通证券三年期双五星评级。据海通证券，国金量化多因子A近三年业绩同类排名前2%（6/409），近两年业绩同类排名前1%（1/595），近一年业绩同类排名前2%（15/751）。
（评级来源：银河证券、海通证券。银河证券评级分类：股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金（A类），三年期星级评价截止日期：2023.10.06，发布日期：2023.10.06。海通证券评级分类：主动股票开放型，截至2023.09.28，发布时间：2023.09.30。同类排名数据来自海通证券，国金量化多因子A为主动股票开放型，计算截止日期：2023.09.28，发布时间：2023.09.30。）
同时，我们以图表形式为大家展示团队管理时间满1年的公募主动量化产品业绩：
指增产品方面，基金经理马芳于2022年11月14日管理国金300指数增强基金至今。截至三季度末，任职回报7.57%，同期业绩比较基准：-2.43%。（数据来源：马芳任职回报来自国金基金，已经托管行复核；同期业绩比较基准表现来自Wind，以上数据均截至2023.09.30）在管同类产品国金中证1000指数增强基金A成立以来业绩表现：-4.53%，同期业绩比较基准表现：-10.19%。（数据来源：基金定期报告，截至2023.09.30）
结合近期的市场环境和用户集中性提问，我们为大家进行统一答疑。
1、能否简单介绍下几只公募量化产品的区别？
国金量化多因子和国金量化精选为同策略产品，对标宽基指数中证500，全市场选股力争持续稳定超额；国金量化多策略在选股过程中更偏好大市值个股；国金智享量化选股对标宽基指数中证800，同为全市场选股。国金300指数增强和国金中证1000指数增强为指增产品，受基金合同约束，至少80%的选股要来自成分股内。
2、为什么说量化超额的中枢下移是不可逆趋势？
近几年量化投资这条赛道已经经历充分竞争，目前呈现分化态势；同时A股市场的有效性也在不断提升。面对日益激烈的超额竞争，也对量化管理人提出了更高的要求。
3、今年公募量化成功出圈，这类产品的配置价值是？
今年主动公募量化逐渐走进大家的视野，宽基+追求一定超额的做法也受到越来越多投资人的关注和认可。我们更倾向于大家把量化基金看做是一种配置方式，根据个人对不同宽基指数的投资偏好和超额水平进行选择。
4、公募量化和私募量化的差异性有哪些？
私募量化2020和2021年经历了较快的规模激增，期间部分量化产品超额表现超常，主要得益于高频交易。公募量化在交易层面，较为受限，主要以低频为主。伴随高频交易对超额贡献的稀释，各家差异性的做法也得以放大，这也是无论公募量化还是私募量化，业绩呈现分化的主要原因。公募量化，在费率层面，投资者资金门槛，信息透明度等维度，相对便捷。
5、量化就是投小盘股吗？
不能这么片面认为。大家可以把量化当做是一种投资方式，相较主观，量化不依赖人为，持仓上也较为分散，聚焦的是追求超额的持续性和稳定性。以我们在管的公募主动量化产品为例，并不局限于小盘股内，而是全市场选股。结合目前的A股市场，无论大市值还是小票，均呈现不错的流动性，整体土壤是比较有利于追求超额收益。
6、结合近期市场环境，很多用户感觉业绩“横盘”了，能否对超额继续有所期待？
国金公募量化产品均为股票多头，所以产品净值会受到贝塔影响，超额分布也并非均匀态势。当市场环境较为配合的时候，我们力争多获取一些正向超额；当市场环境不太友好时，我们力争为大家控制好回撤。
7、3只主动量化产品已开启限购，后续是否会放开资金申购门槛？
目前，国金量化多因子、国金量化精选和国金量化多策略已开启限额申购。后续我们将视产品运作和策略升级情况决定是否放开。
8、建议大家如何选择公募量化产品？
在选择量化基金产品时，我们建议大家从以下4个维度进行考量：
1）超额水平：超额越高，意味着模型获取超额的能力越强；
2）胜率：以合理的时间周期为单位，看产品跑赢业绩比较基准的概率；
3）超额回撤：通过这一点可以看出产品获取超额的持续性和稳定性；
4）有些朋友可能对量化投资存在认知偏差，认为只适用于中小盘。以指增为例，可能会有朋友认为中证500、中证1000这种代表中盘/小盘风格的宽指更好获取超额；但如果能在代表大市值风格的宽指上做出超额，比如沪深300指数，也能体现出团队的投资管理能力。
最后想要跟大家说的是，国金量化投研团队超7年的实盘经验，积累的不仅是技术上的革新，更是实操层面的投资经验，这也为团队追求的相对稳健的超额收益提供了更大可能性。市场永远值得敬畏，保持科学的精神和求实的态度，也是国金量化投研团队一直以来对自己的要求，感谢各位持有人的一路同行和信赖。
$国金300指数增强A(OTCFUND|167601)$
$国金量化多策略A(OTCFUND|005443)$
$国金量化多因子股票A(OTCFUND|006195)$
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。国金量化多因子股票型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金量化多策略灵活配置混合型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金量化精选混合型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金智享量化选股混合型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金沪深300指数增强基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金中证1000指数增强基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。观点仅供参考，不构成投资建议。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。基金有风险，投资前请阅读基金合同和招募说明书等法律文件，在了解基金的具体情况并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。
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