1、 指数走势点评
总体看，10月31日沪指早盘走低、午后拉升，全天小幅收跌。指数集体回落，上证指数、上证50、沪深300、中证500、科创板50、创业板指涨跌幅分别为-0.09%、-0.11%、-0.31%、-0.33%、-0.42%、-0.48%。赚钱效应较差，两市成交缩量，全A个股2019家上涨、3060家下跌，两市成交额约0.92万亿元，较上日减少0.12万亿元。
盘面看，10月31日煤炭、美容护理、非银金融涨幅居前，分别上涨1.27%、1.22%和0.37%。A股回调也代表超跌反弹行情的暂缓，资金出现一轮高切低，底部反弹以来表现疲弱的板块“补涨”；海南自贸区迎政策利好，海南自贸港概念领涨；部分辅助生殖医疗服务项目纳入医保，辅助生殖概念股异动拉升；汽车市场需求预期回落，新能源车产业链领跌。
风格看，10月31日金融稳定、上游资源逆势收涨，主因前期反弹以来涨幅不多，受益于资金高切低与红利属性；而科技、中游制造领跌，一是止盈行为的反映，二是美债不确定性仍高。
主要影响因素如下：
1、制造业PMI重回荣枯线下，基本面走弱压制A股表现。10月份，受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响，制造业景气水平有所回落，PMI录得为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间。基本面意外走弱压制A股表现。
2、外资观望情绪加剧，全天“V”型净流出约50亿，对A股造成冲击。尽管隔夜美国官宣四季度发债量减少、周三的FOMC会议不加息也几近“板上钉钉”，但外资依然对周四的再融资报告有所担忧；此外，国内的基本面走弱也是外资流出的原因之一，10月31日外资“V”型净流出约50亿，对A股造成冲击。
焦点板块方面：
1、A股10月31日的回调也代表超跌反弹行情的暂缓，资金出现一轮高切低，底部反弹以来表现疲弱的板块“补涨”。资金高切低，10.24-10.30以来弹性较弱的板块补涨，典型的行业如煤炭、美护、地产、银行、石化等。当然宏观层面也可以解释：基本面预期转弱环境下，红利资产更具性价比。
2、海南自贸区迎政策利好，海南自贸港概念领涨。10月30日，山东自贸试验区与海南自由贸易港联动合作签约活动在海口举行，现场签署10个合作项目，涵盖区港合作、片区合作、机构合作、企业合作等“1+N”多层次合作类型，涉及海洋产业、医疗康养、国际贸易、离岸金融等领域，受政策利好，海南自贸港概念领涨。
3、部分辅助生殖医疗服务项目纳入医保，辅助生殖概念股异动拉升。11月1日起，广西将“取术”等部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目，纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围，受此利好提振，10月31日辅助生殖概念股异动拉升。
4、汽车市场需求预期回落，新能源车产业链10月31日领跌。特斯拉的电池供应商松下在周一发布的财报中表示，北美汽车市场需求放缓，第三季度大幅削减了电池产量，松下也因此下调了盈利预期。这引发了市场对全球电动汽车销量的担忧，隔夜特斯拉收跌4.81%，A股新能源车产业链（包括汽车、电力设备等行业）领跌。
2、 宏观要闻
1. 中国10月官方制造业PMI为49.5，前值50.2
10月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。
2. 中国信通院：前三季度互联网企业利润总额同比增18.2%
中国信通院发布报告显示，前三季度，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入10294亿元，同比增长3.4%。前三季度，我国规模以上互联网企业营业成本同比增长7%，增速较上半年回落0.4个百分点。实现利润总额959.3亿元，同比增长18.2%。
3. 国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》
国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》提出，努力打造促进中西部地区高质量发展的示范样板，构建新疆融入国内国际双循环的重要枢纽，服务“一带一路”核心区建设，助力创建亚欧黄金通道和我国向西开放的桥头堡，为共建中国—中亚命运共同体作出积极贡献。赋予自贸试验区更大改革自主权，充分发挥新疆“五口通八国、一路连欧亚”的区位优势，深入开展差别化探索，培育壮大新疆特色优势产业。
4. 世界黄金协会：三季度黄金需求稳居长期平均水平之上
世界黄金协会表示，今年第三季度的黄金需求(不包括场外交易)较五年平均水平高出8%，但同比下降6%，为1147吨。包括场外交易和库存流量在内，总需求同比增长6%，至1267吨。数据显示，全球央行净买入黄金337吨，是其数据纪录中第三强劲的季度，不过弱于2022年第三季度的459吨。不过，各国央行的需求较去年同期增长了14%，达到创纪录的800吨。
5. A股5200多家上市公司三季报业绩揭晓，其中盈利占比为80.28%。
10月底，A股5200多家上市公司三季报业绩揭晓，其中盈利占比为80.28%。偿债能力上，1119家现金到期债务比超过100%，占比21.93%，偿债能力极好。而少数现金到期债务比较小或为负值，经营大幅亏损超10亿元的上市公司后期或有债务压力需关注。
3、 策略观察
银河证券认为：
三季度我国经济温和改善，有望超额实现全年5%经济增长目标。
三季度GDP增速温和改善，9月出现结构性好转。前三季度GDP累计增速达到5.2%三季度增长4.9%，9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长5.5%。整体来看，经济积极因素不断增多。但是需求端的修复仍有待观察，地产段偏弱格局短期仍将持续，逆周期调节的政策仍需持续发力，进一步支持经济运行改善。海外方面，地缘政治风险带来一定的不确定性黄金的避险属性凸显。伴随国内经济方面的积极因素不断增多，市场预期有望改善，基本面边际回暖为修复行情提供支撑。积极因素不断积累，看好11月的修复行情。
随着基本面回暖+政策利好等积极因素不断积累，A股市场有望迎来转机。
积极乐观看好11月A股行情，具体支撑来自几个方面：1）国内宏观政策预期向好，市场对国内中长期的担忧边际减缓，建议关注中央经济工作会议的政策预期；2）中美经贸改善预期升温，外围风险有望延缓；3）资金方面，货币政策延续宽松+财政政策有望进一步加码，保持资金面的稳定。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩好业绩是不褪色的投资理念。受益于政策利好+经济修复利好的板块是11月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。
关注沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339）；科创板50ETF（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）
（银河证券《2023年11月份投资组合报告：黎明正在临近，修复行情有望开启》，2023/10/31，不作为任何投资建议）
4、 行业聚焦
昨日煤炭行业涨幅第一。
事件：近期，内陆煤炭日耗小幅上升，国际动力煤价格小幅下跌。
信达证券认为：
原料煤价持续回落，优质低硫主焦价格暂稳。
近期原料煤价格继续回落，不过降幅有限，焦企盈利能力一般，暂无提产计划。随着市场看降情绪渐浓，下游钢厂采购积极性明显转弱，钢厂控量现象增多，影响焦企出货节奏放缓，中西部地区焦企有小幅累库。利润方面，焦炭价格暂稳，原料煤价格继续下跌，焦企成本线稍有下移，利润略有恢复，不过仍有部分焦企利润倒挂。目前下游焦钢企业盈利能力一般，对高价原料抵触心态偏强，市场成交氛围一般，产地高价资源成交困难，厂库出现不同程度累积，报价陆续出现松动，线上竞拍也以降价成交或流拍为主，整体煤价稍显弱势。
煤炭处在经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，逢低配置正当时。
供给方面，近期煤矿主要产区延续强监管态势。在此背景下，当前产地安监紧张状态或将延续至年底。需求方面，受部分地区进入供暖季等影响，电厂煤炭日耗环比抬升。此外，非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛。预计在安全强监管导致产地煤炭供给收缩背景下，叠加煤炭非电需求改善以及即将迎来的冬季电煤需求高峰，煤炭市场整体仍有望偏强运行。值得关注的是，中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程等建设工程，有望进一步拉动煤炭特别是炼焦煤的需求量，叠加产地供给持续收缩，炼焦煤价格或得到有力支撑，有望稳中偏强。
继续全面看多煤炭板块，建议关注煤炭的历史性配置机遇。
在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的公司；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会。
关注红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）；化工行业ETF（516570）
（信达证券《煤炭开采行业周报：中央增发1万亿特别国债，利好上游煤炭资源品》，2023/10/29，不作为任何投资建议）
数据来源：Wind、同花顺，2023/10/31
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