通信：关注卫星互联网、海缆板块

国信证券通信行业2023年11月投资策略暨三季报总结：关注卫星互联网、海缆板块

10月行情回顾：板块表现弱于市场。10月沪深300指数全月下跌3.17%，通信（申万）指数全月下跌9.09%，跑输大盘，在申万31个一级行业中排名第31名。各细分领域中，5G、IDC、专网板块领涨，分别上涨3.5%、1.1%和0.7%

估值方面，AI催化下，光器件光模块、ICT设备等板块估值在上半年提升明显，第三季度出现回落；受制于宏观经济环境等外部因素压制，部分板块估值已处于历史底部区间，主要包括物联网、光纤光缆、连接器等。

通信行业2023年三季报总结：剔除中国移动、中国电信、中国联通三家公司，通信行业上市公司实现营业总收入为6246.9亿元，同比增长0.7%；实现归母净利润为389.9亿元，同比下降5.1%。剔除运营商数据来看，通信行业整体增长趋缓，收入同比基本持平、净利润同比下滑，三季度行业经营仍有所承压。

盈利能力方面，前三季度一方面部分费用支出相对刚性，如薪酬、股权激励费用等，另一方面部分企业加大市场推广和加大研发力度，整体费用增长9.9%，远超行业收入增速，致净利润增长小于毛利润增长。

分板块来看，收入端，可视化、工业互联网两细分板块在第三季度增速较快超过10%；利润端，物联网、光器件光模块和运营商三个板块在第三季度实现了正向增长，其余细分板块在第三季度同比增速均为负。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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