新华基金大类资产配置周报第122期 研究部 2023年11月5日
【策略观点】积极因素不断累积，关注超跌成长配置机会
美联储宣布联邦基金利率目标区间仍为5.25%到5.50%，市场认为美联储对于金融紧缩压力的强调表明年内再度加息的概率大幅下降，做鸽派解读，叠加披露的非农就业和失业率走弱，美债利率大幅回落至4.5%左右。美联储暂缓加息、美债明显下行对风险偏好有所提振，全球股市均明显上涨。国内层面，万亿国债将赤字率从3%提高至3.8%，中央金融工作会议明确金融工作目标任务，打开市场对后续政策空间的期待，提升市场信心。从基本面来看，10月制造业PMI、非制造业商务活动指数分别比上月下降0.7、1.1个百分点，指向我国经济景气水平边际走弱迹象，或意味着需求端没有完全地企稳复苏，政策效应传导仍需观察。产业政策方面，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作，加大高端稀土新材料攻关和产业化进程。工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，推动人形机器人产业高质量发展，计划到2025年初步建立人形机器人创新体系，2027年综合实力达到世界先进水平，成为重要的经济增长新引擎。
市场层面，政策面积极作为和盈利面向好支撑市场震荡向上，随着美债利率下行、国内经济复苏的确认，中美利差将逐步收敛，外资有望”空头回补”，内部增量资金大概率也将陆续入场。参考历次市场风险偏好明显抬升后，成长方向往往有不错的表现。配置方面，重点关注明显超跌且明年景气度上行的电子（半导体、消费电子）、医药（创新药、CXO），此外关注高质量发展叠加战略安全的高端制造业，如军工、通信。
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