【上周市场回顾】
资金面
上周央行公开市场投放逐日缩量，实现净回笼9260亿，跨月后资金压力减轻，央行及时回收流动性体现了其削峰填谷的操作思路。10月31日资金异常紧张，隔夜最高成交价达到了50%的异常值，主要是非银与银行间的流动性出现了较大的分层，该问题后续还需继续关注。跨月后资金面明显转松，截止到上周五隔夜加权回落至1.70%，7天回落至1.88%。跨月后回购成交量从月末最后一天的3.8亿迅速回升至6.7亿。1年国股存单受到股份行募集需求较大的约束，仍维持在2.57-2.60%区间波动。
固收+
上周国内股市震荡上行，万得全A涨幅0.81%，标普500上周涨幅5.85%，美元指数上周下跌1.43%，美元兑人民币汇率下跌0.05%，上周南华黑色指数上涨2.34%，CRB商品指数下跌1.17%，NYMEX WTI原油下跌5.44%，从债市看，上周10年美债收益率下行31BP，国内10年期国债收益率下行5.28BP，10年期国债期货主力合约T2312上涨0.35%，中证转债指数下行0.57%。
上周美国非农就业及PMI数据不及预期，11月FOMC议息会议态度偏鸽，美联储首次降息预期提前至明年6月，美债利率回调至4.5%左右。A股震荡回升，万得全A全周涨幅0.81%，美元兑人民币汇率松动，北向资金全周净流入5.57亿元。
【本周市场展望】
经济基本面-10月份PMI数据点评
10月31日统计局发布官方制造业PMI数据，回落至49.5%（前值50.2%），分项看生产50.9%（前值52.7%），新订单49.5%（前值50.5%）。出厂价格和原材料购进价格指数亦有明显回落。
首先，10月份制造业PMI数据低于预期，回落幅度亦高于季节性均值的回落幅度，生产和新订单均有所回落，新订单回落的幅度更大，出厂价格亦有明显回落，需求回落更为明显。
其次，10月份由于中秋国庆假期较长，对制造业生产造成一定扰动，但服务业景气度亦有明显回落，服务业商务活动指数回落至50.1%（前值50.9%）。
总体上看，10月份制造业重回荣枯线以下，尽管有工作日较少等因素扰动，但反映出经济修复的基础仍需进一步巩固，10月24日万亿国债增发落地，将会对稳经济稳预期产生积极作用。
政策面
1、中央金融工作会议召开
10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。会议强调，当前和今后一个时期，做好金融工作必须坚持和加强党的全面领导，全面贯彻党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建设金融强国为目标，以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线，以金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力为重要支撑，以全面加强监管、防范化解风险为重点，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，坚定不移走中国特色金融发展之路。
2、商业银行资本管理办法发布
11月1日国家金融监督管理总局发布了《商业银行资本管理办法》，自2024年1月1日起施行，设立1年的并行期，并行期内，商业银行同事计算新旧口径计算资本充足率，并报送相关报表。
【固定收益投资策略】
固收+方面
权益市场中长期来看处于估值偏低的底部区域，上周美债利率下行，给予A股反弹的时间窗口，反弹风格上也偏重于盈利在远期、受到利率影响更大的成长股，未来对美债利率和全球流动性的观察较为关键。结构上，关注稳增长、高股息的防守板块，可结合估值情况关注基本面向好的汽车和消费降级类的消费品，美债利率缓和期间可以关注半导体周期见底后的电子、业绩有改善的计算机、传媒和通信等方向。商品方面，贵金属在地缘政治影响下短期走强，表征国内需求的黑色板块受万亿国债刺激情绪提振。随着权益市场止跌企稳，转债估值因正股上涨有所压缩，短期以波段操作为主。
#李蓓：牛市将经历四个阶段#
$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$
$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$
$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$
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