国际知名投资人孙正义提出过一个有趣的投资理论——时光机思维模型。所谓“时光机”，就是指充分利用不同国家和行业发展的非平衡，即经济发展具有不平衡性，不同国家同一事物的发展有先后顺序，比如，美国率先发展的行业，随后传入日本，再进入中国，随后是印度、越南等。充分把握这一特性，即可像坐上时光机一样，回到商机发展之初的时候进行投资。
二十年来，中国经济的崛起令世界侧目，尤其是扮演了关键角色的互联网科技行业，已经在很大程度上改变了中国的社会形态和商业面貌。相对应地，这种由广阔市场塑造的高成长能力，也给中国互联网公司的投资者带来了丰厚红利。然而，受限于彼时A/港股的上市制度安排，相当一批互联网公司选择了奔赴大洋彼岸，转而在美股市场上画出了一条腾飞的“中国金龙”。
如果说错过了中国互联网科技板块的腾飞是相当一部分国内投资者的遗憾，那么所谓的时光机理论能帮助我们去复刻一个投资契机吗？
来看三张图：
资料来源：WIND，南方东英资产管理有限公司
强劲的经济增速、迅猛的外资流入、广阔的市场需求，一切都是那么的似曾相识。
对于泛东南亚地区“蛋糕”的变大，一个固有印象是全球产业链转移趋势下、泛东南亚国家对于全球分工参与度的提升。这当然也是正确的：据ASEANstats，2022年东盟已跻身全球第5大经济体，商品出口总额达2.0万亿美元，且结构上以电子设备与元器件、机械设备等高端制造产品为主。
能够承接全球制造业产业链，一方面是由于年轻化的人口结构带来了更为充足的劳动力资源，另一方面则要归功于区域内积极营商政策对海外投资者（尤其科技产业投资者）的吸引力。
以越南为例，2015年该国全面下调企业所得税率，且高科技、软件开发等前沿领域企业可享受更多优惠。此后，苹果、三星、英特尔、LG、富士康、和硕、温斯顿等全球先进制造企业均在越南设厂。直到2022年11月，仅苹果一家在越南14个省市就有31家合作制造商（数据来源：Hanoi Times）。
至于更直观表征了全球产业资本动向的FDI数据，我们在《现在，关注东南亚市场》一文中已有过详细展示，这里只提供一个值得关注的细节：在高基数背景下，2022年东盟地区FDI（外商直接投资）仍达到2242亿美元、同比增长近6%，重点投向了服务业和中下游制造业（数据来源：ASEANstats）。
是的，“服务业”的扩张正是制造业之外、泛东南亚经济快增的另一组密码。特别是区域内互联网数字经济广阔的发展前景，给了我们一个“时光穿梭”的可能。
试问：互联网科技大发展的基础是什么？
人口红利与经济增长缺一不可。而这两点，泛东南亚地区恰恰兼备。
除新加坡在上世纪八十年代就完成城市化之外，东南亚+印度有相当多地区的城市化率还有很大提升空间。东盟口径下，一直到2050年，预计每年将会有500万人搬进城市里。伴随着如火如荼的城市化进程，区域内居民收入和中产阶级规模持续增长。据世界经济论坛报告，东盟人均GDP每年将增长4%，在2030年达到6600美元；此外，东盟的中产阶级规模也有望在2030年前达到该区域人口的67%、占全球主要消费群体的1/6。（数据来源：世界经济论坛）
资料来源：世界经济论坛, Future of Consumption in Fast-Growth Consumer Markets: ASEAN
蓬勃发展的中产阶级叠加庞大的年轻人口带来了迅速增长的互联网用户群体，也夯实了数字经济发展的基础。据Statista，截至今年1月，印度拥有全球第二大互联网用户群，但渗透率不到50%，仍有较大的提升空间，东南亚其余国家的互联网渗透率则大多在70%-85%区间。
在可观的渗透空间下，印度互联网经济市场规模有望从2022年的1750亿美元增至2030年的约1万亿美元（数据来源：贝恩咨询）；东南亚互联网经济市场规模则有望从2022年的1940亿美元增至2025年的3300亿美元，2022-2025年CAGR为19.4%（数据来源：Statista）。
资料来源：“e-Conomy SEA 2022”，谷歌，淡马锡，贝恩咨询
至此，对于泛东南亚市场的投资逻辑已经浮出水面：在制造业与互联网构成两大经济引擎的当下，我们或许需要一组能够同时表征泛东南亚科技产业“软度”与“硬度”的标的。
恰好，随着相关上市公司数量的扩张，新加坡证券交易所于2022年11月28日发布了新交所泛东南亚科技指数（ASIATECP.GI）。截至今年9月底，指数中“互联网应用”成分权重达54.2%，“产业链转移”成分权重达45.8%，较好地刻画出了泛东南亚地区的新生科技力量。
资料来源：新加坡交易所，截至20230929
明天，我们将立足这条指数，去一览泛东南亚投资热土。
#工信部将召开光伏企业座谈会#
$沪深300ETF(SH510300)$$科创板ETF(SH588090)$$港股通50ETF(SH513550)$
本文作者可以追加内容哦 !
