浅析医药医疗板块

2021年之前医药医疗板块可以说是人见人爱的香饽饽，这里边走出了不少十倍甚至百倍的大牛股，很多基金经理也凭借医疗行业一战成名，成为基民口中的男神女神。而从2021年开始，医药和医疗这两个板块持续低迷，比如全指医药自2021年创下最高点后阴跌三年，中证医疗指数也是医药板块的难兄难弟。而经过了三年的调整，医药医疗板块是否进入了底部区间呢？

首先我们要明确一个概念，医药和医疗虽然都有一个“医”字儿，但是两者差别可是很大。其中申万行业分类将A股行业细分为申万一级行业、申万二级行业和申万三级行业，申万一级行业把整个医药医疗板块统称为医药生物，这种说法相对笼统。通过申万二级行业其实更能看出不同板块之间的区别。

例如申万二级行业将医疗医药板块细分为：

1、化学制药

申万二级行业中的化学制药是指生产化学药品和生物制药的企业所属的行业。这个行业包括制药原料药、中间体和制剂等三个子行业。制药原料药是指作为药品成分的化学物质，中间体是指在制药过程中作为中间步骤的化学物质，制剂是指已经制成成品药品的制品。这个行业的企业主要从事药品研发、生产、销售等业务，是医药行业的重要组成部分。

代表股票有最近比较火的凯莱英。

2、中药

这个就不解释了，传统中药。代表股票片仔癀等。

3、生物制品

申万二级行业中的生物制品是指生物制药企业所属的行业。生物制品是利用生物技术生产的药品，包括生物制剂、生物诊断试剂和生物制药原料等。生物制品的生产过程通常涉及生物工程、生物技术和生物制药等领域，其产品包括蛋白质药物、抗体药物、疫苗、血液制品等。生物制品行业在医药领域具有重要地位，因为生物制品通常具有较高的生物活性和较低的毒副作用，被广泛用于治疗各种疾病。

代表股票有长春高新和省大喜欢的百济神州。

4、医药商业

申万二级行业中的医药商业是指医药零售和医药流通企业所属的行业。这个行业主要包括医药零售、医药流通等子行业。医药商业企业主要从事医药产品的销售、配送和流通等业务，包括批发、零售、经销等环节。这个行业的企业通常是医药产品的销售渠道，扮演着连接医药生产企业和最终用户（医院、药店、个人等）之间的重要角色。

代表股票有漱玉平民等。

5、医疗器械

申万二级行业中的医疗器械是指医疗器械生产和销售企业所属的行业。这个行业包括医疗器械制造和医疗器械流通两个子行业。医疗器械制造企业主要从事医疗器械的研发、生产和销售等业务，而医疗器械流通企业则主要从事医疗器械产品的批发、零售和流通等环节。这个行业的企业提供各种医疗设备、医用耗材和诊断试剂等产品，是医疗保健领域中不可或缺的一部分。

代表股票有迈瑞医疗等。

6、医疗服务

申万二级行业中的医疗服务是指医疗机构和相关服务企业所属的行业。这个行业包括医院、诊所、体检中心、口腔门诊、眼科诊所等医疗机构，以及提供医疗服务的相关企业，如医疗保险、医疗信息化服务等。这个行业的企业主要提供各种医疗服务，包括诊断、治疗、康复、护理等，是医疗保健领域中最直接的服务提供者。

代表股票有通策医疗。

将医药医疗板块划分清晰后，实际上目前的各种指数、基金都是将这些细分行业打包，进行组合投资。例如我们今天要测评的易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A （018557），它的行业配置主要集中在生物制品、医疗服务、医药商业和化学制药，根据三季报的数据，这只基金基本上没有配置中药和医疗器械板块。

另外需要特殊说明的是，易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A是一只联接型基金，它的投资标的主要是易方达中证港股通医药卫生综合ETF（513200）。联接型基金一般是投资场内的ETF，所以它的资产基本上都配置在了场内ETF部分。联接型基金主要优势是可以进行场外定投，同时一些基金平台也提供了更便捷的智慧定投方式可供采纳。

虽然这周一三大指数领涨，创业板也收复了2000点，但是当下行情主要还是以震荡波动为主，因此我们投资联接型基金可以采用很多方式。最常见的就是基金定投，基金定投可以分散投资风险，因为在不同时间点以不同价格购买基金份额，避免了一次性投入时市场波动对投资的影响。同时定期定额投资有助于投资者养成长期投资的习惯，避免受到短期市场波动的影响，从而更好地享受长期投资的收益。最后，定期定额投资可以降低投资者受市场情绪波动的影响，不会因为市场的短期波动而做出冲动的投资决策。

而如果不好判断医药医疗板块是否处于底部区间，可以提前规划好投资目标，例如估计自己打算投资的总金额，将其分成若干等份，以易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A的净值为基准，净值每下跌一定比例就加仓一份，这样就避免了抄底超在半山腰。另外大家也可以采用芒格的倒金字塔加仓方式，越跌越买，这样比普通的分批加仓更能降低成本，并且在行情回升后也更容易最先获得正收益。

接下来我们从估值的角度来看看医药医疗处于什么位置，中证医疗指数从沪深A股医药卫生行业的上市公司中，选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司股票作为指数样本股，以反映医疗主题上市公司股票的整体表现。中证医疗成立比较早，目前的市盈率只有30倍左右，低于平均值和中位数，历史相对低估。

全指医药也是反映医药医疗板块的重要指数，这个指数权重最高的行业是化学制药，占比高达22.79%，另外生物制品的权重也有18.74%，总体上涵盖了申万二级行业中所有与医药医疗相关的板块。全指医药目前的估值也比较低，从市盈率历史走势图也可以看出明显处于低估区间。

从全球视角来看，国内创新药、CXO、医疗器械等行业经过10年左右的快速发展，逐步具备全球竞争力，有望在全球市场星辰大海中获取一席之地，是医药行业投资的重中之重。医药行业能走出来，最重要的还是基本面支撑。从去年四季度开始到今年三季度，医药企业的业绩都处于低基数的状态，未来许多公司会出现连续多个季度的业绩环比改善。做全行业比较的话，医药业绩有比较优势，尤其是一些院内产品端的公司，基本面比较优势会更强，而且它们现在的估值也比较低。投资医药行业对普通投资者来说具有很高的门槛，选择易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A来布局医药医疗是比较不错的投资选择。

$易方达中证港股通医药卫生综合ETF(OTCFUND|018557)$