淡季去库存进行时，看好低预期下板块向上机会

天风证券酒水饮料周报：淡季去库存进行时，看好低预期下板块向上机会

市场表现复盘

本周（11月6日-11月10日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+0.07%/-1.72%/-2.20%。具体白酒板块来看，本周酒鬼酒（+0.16%）、伊力特（-0.36%）、顺鑫农业（-0.86%）涨跌幅居前，而舍得酒业（-3.59%）、泸州老窖（-4.16%）、今世缘（-4.91%）涨跌幅居后。我们认为虽白酒行业23Q3季报财务指标仍表现出强抗压力&弹性。我们认为当前白酒板块预期提升空间较大+基本面向好趋势不改，在稳增长政策推进下，板块情绪有望随着终端消费需求变化抬升。

周观点更新

预计23Q4酒企工作重心将放在渠道市场深耕工作/去库存/制定来年经营方针等方面，我们认为后续板块主要催化剂为：经销商大会/股东大会+24年春节动销表现+国外相关政策等。

1）政策面：当前国债增发等政策落地，白酒行业茅台出厂价提价公告出台，部分酒企亦开启回购，顺周期板块情绪有望回暖。

2）基本面：考虑到板块回款顺利，我们预计白酒企业全年业绩目标有望达成。由于宏观经济指标仍在持续向好需求持续复苏之下，我们认为优秀头部酒企24年业绩预期或有向上修正空间。

3）估值角度：当前头部高端、地产龙头和次高端酒企已经回落到历史较低水平，已具备吸引力。

酒企重要公告

口子窖：拟以不超过人民币55元/股价格回购0.55-1.1亿元，回购股份数量100-200万股（占总股本0.17%-0.33%），回购股份拟用于安徽口子酒业股份有限公司股权激励或员工持股计划。回购并拟用于股权激励或员工持股计划，将充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起。洋河股份：林青女士和郑步军先生因工作调整申请辞去公司副总裁职务。公司聘任范晓路先生、陈太松先生、张学谦先生、宋志敏女士为公司副总裁，新聘任副总裁均在公司和酒业有较长时间任职，经验丰富，我们认为将带领公司更好发展。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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