社融结构分化，政策支撑仍是关键

本周，10月社融数据公布。10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，高于市场预期。 10月社融存量同比增长9.3%，较上月上行0.3个百分点。其中政府债持续贡献主要同比增量，信贷节奏保持稳定。但分结构来看，当前实体信贷需求不强，信贷结构以票据融资为主，实体经济融资需求的修复进程出现阶段性反复；居民端10月新增贷款仍显著低于季节性规律，个人加杠杆意愿度不强。信贷结构有待改善。

当前经济复苏尚在途中，后续政策节奏及力度仍是关键。我们也将持续跟踪相关政策的落地情况，一如既往地结合CANSLIM模型为投资者朋友们寻找具备独立景气度的投资主题。

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