别看现在的行情走得比较震荡，第一波的行情已然走完，现在这是调整的时候。
第一波的行情也就是我们说的一浪走的叫困境反转，基本面的困境反转来源于宏观大环境的困境反转、流动性的困境反转以及预期改善。
从数据上看，部分公司财报里的重要细分项的改善，比如经营活动现金流是否有增长。公司获得订单再到接到钱，这是跟经营活动现金流有关的。如果经营活动现金流能持续改善，而且能够从原本过去两年的负数开始慢慢转向正数，那么这家公司股价就会先起来。
第二，我们再看个股的净利润率、净利润总额有没有改善。第三，我们还可以看整家公司销售额的业绩、总营业收入。特别是一些科技成长板块，比如TMT、电子、传媒、医药等都可以用总营业额来看，所以就会有一个叫市销率的指标，来看这家公司在细分赛道里的市占率是不是足够大。
可是明显这家公司没有挣钱，甚至还在持续烧钱过程中，为什么还可以给到很高的估值？
市场只要认定这家公司是独角兽就会不断投资，只要产品能受众于更多的用户，就可以享受到更多的订单。
图1：医药产业链业绩增速一览表（2023Q3）
医药的困境反转之后，真正的大三浪会是业绩的拐点。目前大部分的医药细分都还没有挣到钱，三季度仅仅是中药的业绩是增长的，还有很多细分板块的业绩改善值得期待。目前而言，市场打的是停止加息的这波预期，第一波困境反转之后，我们要更多关注那些真正见底的企业。
医药创新周期+政策边际回暖+中长期刚需，医药行业正逐步走出底部。其中，一级行业的投融资对于医药尤其是创新药行业具有领先意义，全球投融资金额近期明显回暖，2023Q2同比增速转正。与此同时，2025年开始专利集中到期潮将至，大型制药公司迫切需要补充新的盈利源，或带动行业景气上行。
图2：全球医药投融资触底反弹
处于底部区间的港股医药覆盖的细分赛道比较全面，是稀缺优质创新标的聚集地，受益于大单品的国际化进攻方向比较明确。在触底回升过程中，创新大单品极具进攻属性、国际化发展抬升价值天花板，将成为重要的反弹方向。场外投资者可以关注易方达中证港股通医药卫生综合联接C（018558），一键把握创新药蕴含潜在超额收益。随着产品商业化快速放量、技术平台持续输出、国际化临床研究与战略合作齐步推进，创新大方向已明确。
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凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。
大汉天生，风控长青！
2024年，披荆斩棘，自主可控！
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