摘要：历史数据表明，当经济开始复苏时，大盘价值指数表现较好，我们认为，经济复苏是大概率事件。
您好！
我是鹏扬基金杨爱斌。我已经完成第38期定投计划，每期定投$鹏扬中证500质量成长ETF联接A(OTCFUND|007593)$、$鹏扬沪深300质量成长低波动A(OTCFUND|011132)$3000元。本周我将继续定投，欢迎一起加入！
从2023Q3基本面数据来看，当前A股市场处于盈利和估值的双重低位，虽然业绩上短期仍面临一定压力，但同时估值也处于历史较低水平。万得全A最新市盈率TTM仅为17倍，位于近三年16%分位数，近十年28%分位数。从股债收益差（10年期国债收益率-PE倒数）指标来看，当前股债收益差位于负1倍标准差附近。
图：全A市盈率TTM
资料来源：Wind，鹏扬基金
图：股债收益差
资料来源：Wind，鹏扬基金
结构上，大盘股盈利和估值水平相对小盘股均占优，沪深300、中证500等大（中）盘宽基指数的估值性价比更高。虽然大盘股整体盈利相对小盘股更强，但今年以来北向资金持续流出对大盘股形成压制，而以AI为代表的主题式上涨行情主要集中于小盘股，导致小盘股明显跑赢大盘股。
表：各宽基指数最新估值水平
资料来源：Wind，鹏扬基金
展望明年，我们看好权益资产未来的表现，原因有二，一是海外美联储加息周期接近尾声，二是国内政策端处于持续发力状态。在权益资产内部，我们认为大中盘股相比小盘股更具优势。若美债收益率持续下行，叠加国内经济景气度进一步改善，对A股有长期配置需求的北向资金有望重新回流，为市场注入增量资金，将利好大盘股。
说说我定投的2只基金
我们认为，经济复苏是大概率事件，反弹初期我们看好大盘成长风格和中小盘风格。我在定投的500质量为中盘价值成长风格，相对500超配医药生物、食品饮料、煤炭、家电和有色金属；后期如果经济数据持续改善，我在定投的300质量低波也值得关注，300质量低波为大盘价值成长风格，相对300超配食品饮料、家电、银行、公用事业和汽车，均受益于经济景气度回升。此外，两只指数当前的估值很便宜且基本面较好，配置性价比较高。
开启定投至今，每期的买入点位较初期震荡走低，正是通过定投积累“低位筹码”的较好时机。接下来我将继续坚持每周四定投300质量低波指数基金与500质量成长指数基金，以这种方式摊薄投资成本，静待经济复苏带来的投资机会。
以上是我本周和大家分享的内容，感谢大家的支持和信任。
$鹏扬中证500质量成长ETF联接C(OTCFUND|007594)$
$鹏扬沪深300质量成长低波动C(OTCFUND|011133)$
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