近日，第二十五届中国国际高新技术成果交易会深圳圆满落幕。本次大会最大的亮点就是，首次亮相的国内“五轴高端数控系统”，实现了微米级的精密运动控制，具有响应速度快、精度高等特点，可以为我国的航空航天、新能源汽车制造等战略性新兴产业提供可靠的技术支撑，一举打破了国外长期在这一领域的技术垄断。
中国科学院深圳先进技术研究院的科研团队面向我国高端制造领域的需求开展系列研发工作，多年来先后突破了系列五轴加工中心平台、高端数控操作系统等关键技术，为国产高端工业制造提供了更多可能性。中国科学院深圳先进技术研究院的杨之乐研究员指出，这套系统通过多年的研发积累，打破了国外长期的技术垄断，实现了微米级的精密运动控制。五轴五联动的同步单点的运动控制，未来能够在后期高精度的加工，风机、叶片、曲面加工等一些复杂的领域都可以取得很好的应用。
在制造业中，机床是制造机器的机器，是生产一切工业品的基础设备，是体现国家综合实力的重要基础性产业，代表了工业发展水平，关系着国家的战略地位。
当前从生产量和消费量来看，我国的机床规模是全球当之无愧的第一，但现实情况是，我国机床行业整体处于“大而不强”的尴尬处境。随着我国工业结构的优化升级，我国正在经历从高速发展向高质量发展的重要阶段，对作为工业母机的机床的加工精度、效率稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。
近年来，我国数控机床产业规模持续扩大。2022年我国数控机床产业规模3825.1亿元，同比增长6.6%。中商产业研究院预测预计2023年我国数控机床产业规模将达4090.0亿元。
国金证券研报显示，2021年全球五轴机床市场规楼为74.8亿美元，预计到2027年市场空间将达到138亿美元。这为国内企业带来了新的增长机会。
后市展望：
1）宏观环境： 行业处于磨底阶段，静待制造业需求复苏带动机床行业需求回暖。10月制造业PMI 49.5%，环比-0.7pct；根据机床工业协会数据，日本9月的机床订单总额减少11%，来自中国的订单额同比减少40%，经济复苏趋势尚不稳固；根据国家统计局数据，2023年1-9月金属切削机床产量37.4万台，同比+9.28%，9月金属切削机床产量5.44万台，同比+12.5%，自2021年8月以来首次实现双位数增长。
2）景气跟踪：新能源车和出口景气持续+3C复苏，有望带动机床需求持续提升。
新能源车：根据中汽协数据，2023年9月我国新能源汽车产量和销量分别为85.8万辆和90.4万辆，分别同比+16.4%和+27.2%，2023年1-9月我国新能源车渗透率为29.8%，同比+6.37pct；
出口：根据中国海关数据，2023年1-8月机床工具进出口总额213.0亿美元，同比-4.3%。其中，进口额74.9亿美元，同比-11.6%；出口额138.1亿美元，同比+0.1%；
3C：8月中国手机出货量为0.18亿台，同比+0.03%，1-8月累计出货量1.6亿台，同比-6.70%，随着新一轮换机周期逐渐开始，中国智能手机市场出货量有望在2023年第四季度迎来拐点，同时钛合金等新材料渗透率提升，有望催生机床新需求。
3）更新周期： 机床进入更新迭代周期，存量替换需求起托底作用。机床的更新周期为8-10年，上一轮我国金属切削机床产值高点在2011年，2021年我国金属切削机床产量为60.2万台，同比+34.98%，为2011年85.99万台的70.01%；2022年我国金属切削机床产量为57.2万台，同比-4.98%，为2012年79.7万台的72%，机床存量更新潜力待释放，为机床行业需求形成托底。
4）长期需求： 机床高端化+国产替代为大势所趋，驱动行业长期发展。
机床产业自去年下半年，持续获得政策支持，是国家重视高端制造业的风险标。国务院、国家发改委、工信部等多部门陆续印发相关支持及规范政策，特别是针对数控机床等高精尖领域的相关指引，大力推动了数控机床的快速发展。
短期看，制造业需求偏弱，行业仍处于筑底阶段，往后看下探可能性较小，下半年信心好于上半年，经济宏观复苏有望带动机床行业需求持续回暖；长期看，机床高端化+国产替代为长期投资主线，近年来政策连续出台，有望助力高端机床国产替代，看好自主可控背景下，国产机床产业链的投资机会。
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机床ETF跟踪的中证机床指数，成分股覆盖华工科技、大族激光、中航高科、埃斯顿、绿的谐波、汇川技术、厦门钨业等龙头股，前十大成分股占比超54%，个股平均市值129亿，中位数仅68亿，中小市值个股较为集中，场外联接基金（017573/017574）。
当前指数的市净率PB为3.91倍，分位点10.53%，估值优势明显。
注：机床ETF的标的指数为中证机床 指数，其2018-2022年完整会计年度业绩为：-42.74%,29.09%,52.06%,25.65%,-24.88%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
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