原创 新经济IP 新经济e线 2023-11-28 17:45 发表于广东
收录于合集
#ETF52个
#基金产品104个
“硬科技”成资本市场宠儿。
2023年8月7日，上交所正式发布聚焦科创板中小盘的科创100指数，与科创50指数形成定位差异，丰富了科创板市场投资品种。作为科创板第二个规模指数产品，科创100ETF为投资者把握科创100指数投资机会提供了良好的配置工具。
新经济e线获悉，事实上，科创100ETF从发行成立到上市交易均赚足了眼球。以科创100指数ETF（代码：588030）为例，截至今年11月27日，自9月15日上市以来的46个交易日里，该基金二级市场交投活跃，日均成交额超过5亿元，单日最高成交额更是突破十亿元。
特别是进入11月以来，科创100指数ETF在11月6日、8日、15日和22日四个交易里，全天成交额均超过十亿元，分别录得10.59亿元、10.75亿元、10.35亿元和10.2亿元。截至11月27日收盘，科创100指数ETF全天成交额也接近10亿元，达9.58亿元。
随着科创板运行趋于平稳，以及越来越多具备投资吸引力的优质科技创新企业在科创板上市，公募基金对科创板的关注程度及配置比例持续提升。Wind统计表明，截至今年三季度末，科创板主题基金产品共95只（不同份额分列），合计规模2255.55亿元。其中，36只ETF产品合计规模1881.62亿元，是科创板主题基金的核心。
上市两月规模倍增
新经济e线注意到，从规模增速来看，首批4只科创100ETF上市后表现亮眼，短短两个月时间里录得倍增。截至11月27日，上述4只ETF产品的资产净值合计已快速增加至158.58亿元，较成立之初大幅增长128.14%。
来源：Wind
在首批4只科创100ETF中，规模位居榜首的科创100指数ETF已突破50亿元。截至11月27日，该基金资产净值达54.50亿元，较上市前录得翻倍，规模增速为104.81%。其余3只ETF规模也分别增加至25.77亿元、27.96亿元和50.35亿元。
在科创100ETF规模激增背后，科创100行业占比相较科创50更加均衡、综合，能较好的把握结构性行情。科创100指数聚焦于“硬科技”属性公司，行业长期成长空间大，且成分股以小市值公司为主，市值增长潜力大。
Wind统计显示，截至2023年11月27日，从市值分布来看，科创100指数成分股主要集中于300亿元以下，数量为98只，合计权重达94.80%。其中，市值处于100亿元至200亿元区间的成分股有57只，合计权重55.59%；市值处于100亿元以下的成分股有24只，合计权重13.2%，主要聚焦于科创板中小盘。
就行业分布而言，科创100行业分布相对均衡，不同于科创50高达49%的权重集中在半导体，科创100主要权重分散在医药（器械、制药等）、半导体、电池及光伏等，其余成长行业配比相对较少，规避了科创50在单一行业集中度过高可能带来的高波动等风险。
按申万一级行业分布，科创100共覆盖10个行业，前三大权重行业为医药生物、电力设备和电子，权重分别为31.16%、19.53%和19.78%；按申万二级行业分布，前三大权重行业为半导体、医疗器械和电池，权重分别为14.35%、13.44%和11.79%。
具体来看，科创100前十大行业权重占比79%，在同类科创指数中相对较低，仅半导体、医疗器械、电池3个二级行业的权重超过了10%。由于权重行业均匀分布，科创100的业绩并不明显受到单一行业周期的扰动，因此在同类科创宽基指数中体现了更强的成长性。
此外，科创100 指数成分股研发投入强度高，有望将创新投入兑现为盈利高成长性。据Wind数据统计，从研发投入来看，科创100 指数成分股研发投入强度高，2022年成分股合计研发费用达284.72 亿元，占合计营业总收入比重达10.2%，不仅高于科创50指数的6.7%，也高于其他宽基指数的研发投入，这意味着科创100 指数成分股创新能力较强。
2023上半年，科创100指数成分股的研发支出合计153.19亿元，占营业收入的比重进一步提升至12.66%，高于科创50、创业板指以及其他市场主要宽基指数。在创新研发驱动下成分股未来利润增长潜力巨大，同时高研发投入水平亦有望支撑科创100指数的未来业绩快速增长。
再回到业绩方面，科创100指数业绩表现领先。Wind统计表明，以2020年1月2日至2023年11月10日为样本期，科创100总收益为10.33%，年化收益率为2.66%，年化夏普比为0.20，年化波动率35.93%，业绩表现整体领先于科创50和沪深300指数。
相比之下，科创50更侧重半导体、科创创业50更侧重新能源，导致指数的业绩周期与其对应的产业周期有较高的同步性。如新能源正处于由成长期向成熟期的过渡降速阶段，对科创创业指数的业绩有扰动，而半导体板块内部细分环节周期未完全同步，也拖累了科创50的整体业绩预期。
另据Wind一致预测，科创100指数2023年、2024年和2025年的预期营业收入为3042.63亿元，3960.86亿元和5104.11亿元，同比增速分别为9.07%、30.18%和28.86%；2023年、2024年和2025年预期归母净利润为262.91亿元，461.47亿元和658.99亿元，同比增速分别为-0.96%、75.53%和42.80%。该指数预期盈利能力良好，具备未来发展潜力。
科创100指数更具进攻性
值得关注的是，从收益表现来看，科创100 指数持有收益也更高，且在上行周期中相较于其他宽基指数具备更强的进攻性。
来源：Wind
据Wind统计，截至今年11 月27日，科创100 指数从基日以来的累计收益率达8.02%，相对于科创50、沪深300这类大盘宽基指数具备显著的超额收益。分上涨区间来看，科创100指数在市场上行周期表现出更高的弹性，自2019年12月31日至2023年11月27日，科创100指数大致经历了三轮上涨行情，分别于2020年4月至7月、2021年3月至8月、2022年4月至8月，区间涨跌幅分别为113.7%、56.5%、50.4%，相较于其他宽基指数具备更强的进攻性。
不过，其波动率情况也表明，科创100指数的波动率在科创50、沪深300、中证1000等四只指数中最高，主要系其成分股大多为小市值、高成长性的公司，从而带来了较高的波动率，但和科创50指数相比，二者波动率相差不大而前者收益率显著跑赢。
截至目前，科创100指数从最高点经过三年多的回调后基本到达历史低位，具备较高的安全边际。经过三年多的震荡回调，科创100指数从2020年7月最高点时的2121.40点跌至今年10月下旬的985.06点，基本到达了历史最低点位。
新经济e线获悉，近期，受益于市场筑底回暖以及半导体、医药等板块基本面的持续好转，科创100指数开启上涨行情，但截至11月27日该指数收盘点位仅有1080.24点，仅为最高点时期的一半左右，正处于“历史底部+基本面反转”的转折期，具备较高的投资价值。
对此，有市场人士指出，在科创100指数权重板块中，申万二级行业中的医疗器械、半导体、电池等均经历了两年多的持续下行，处于历史的底部区间，具备较高的安全边际。
在A股医疗服务行业中，包括CXO和眼科领域在内，已经历了较长时期的盈利和库存下行，并且库存水平已降至历史低位水平。还有，经历“戴维斯双杀”后，创新药及产业链机遇已重现。此前，随着美联储流动性持续回收，对利率敏感的创新药产业链出现大幅回调。目前来看，紧缩周期接近顶部，而AH与美股的生物科技磨底时间也已超过一年半。
与此同时，事件催化因素也或将给医药板块带来机会。如全球GLP-1小分子相关管线正在陆续进入临床中后期阶段，随着创新药物的研发进展，新的市场机会和增长动力或将出现。此外，市场对医药行业政策的预期也逐渐趋于稳定，料医保谈判将保持温和的趋势，集采规则也会趋向稳定。
同样，半导体产业也迎来周期向上，库存周期可能已消化过半。一方面，全球半导体周期见底回升，半导体板块迎来基本面与估值面的共振。半导体销售增速在今年二季度已出现拐点，新一轮科技产业周期的催化来自人工智能、智能汽车、数字经济等。另一方面，本轮库存周期于去年三季度见顶，目前已消化3个季度，细分领域中如存储、射频等库存相对更低一些，库存周期可能已消化过半。除此之外，华为等终端大厂新品发布、全球人工智能产业化进展等利好均驱动半导体产业持续向好。
总结来看，前述市场人士认为，科创100指数目前已经进入了配置窗口期，前期回调提供了较高的安全边际，近期随着市场筑底反弹以及半导体、医药基本面反转，科创100指数有望开启上涨行情。作为上行周期中“锋利的矛”，科创100指数或将走出高弹性Beta行情，为投资者贡献超额收益。
对场外投资者而言，博时上证科创板100ETF联接基金（认购代码A类：019857；C类：019858）可以成为投资者一键布局科创100指数的有力工具，助力投资者分享科创公司的成长红利。
基金有风险，投资需谨慎。
新经济e线为界面JMedia联盟成员，胡润百富优秀财经自媒体，旗下有蚂蚁财富个人专栏“新资本论”。新经济e线已入驻今日头条、雪球、一点资讯、新浪财经头条、搜狐号、百度百家、企鹅号、网易号、和讯名家、蚂蚁财富社区、同花顺同顺号、东方财富财富号等平台
$科创100指数ETF(SH588030)$$博时上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|019857)$$博时上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|019858)$
本文作者可以追加内容哦 !
