知名产业专家杨藻加盟恒越基金，未来表现会如何？
行业巨变时刻，专家型选手杨藻现身恒越
今年对于公募基金来说，可谓是巨变之年。
一方面，在国民经济发展，理财产品转型的背景下，截至9月底，根据基金业协会最新数据，公募基金资产净值突破27万亿元，发展态势良好。
另一方面，随着基金数量越来越多，竞争白热化，其中对人才的竞争首当其冲。
今年以来多位市场较有知名度的公募基金经理出现变动。
众所周知，资产管理是一个“以人为本”的行业，优秀基金经理是非常重要的。
如何留住关键人才？如何吸引行业人才加盟？如何建立人才培养机制？成为各家公募公司面临的一个关键挑战。
而近日，我注意到一条信息，前卖方首席、知名产业专家杨藻现身恒越基金，开始管理公募产品。
11月18日恒越基金发布新基金成立公告，恒越智选科技混合型基金11月17日成立，首发规模3.014亿，认购总户数2247户。
就在11月18日同一天，恒越基金还披露了恒越优势精选、恒越品质生活两只产品的基金经理变更公告。
巧合的是，这3只产品都聚焦到了同一个人的名字——杨藻。
新基金恒越智选科技采取双基金经理配置，为杨藻和赵炯。
恒越优势精选基金是增聘杨藻为基金经理，恒越品质生活基金则将基金经理由叶佳、吴海宁调整为杨藻、吴海宁。
前段时间，恒越品质生活这只基金因为较大的回撤而一直受到市场关注，恒越基金将这样一只聚光灯下的产品交托给杨藻管理，可见对他的期望和看重。
始于新能源，发力泛科技
作为产业专家的代表，杨藻见证了中国新能源产业的发展壮大。
他曾参与全国首批新能源汽车的推广，多年的实业经历让杨藻对中国高端制造业有着扎实的了解， 此后在国内知名卖方的投资研究经验则让他搭建起有体系的投资框架。
去年9月，杨藻选择加盟恒越基金，任理财顾问部总监，现任权益投资部联席总监，并在今年11月开始管理公募产品。
可见杨藻对恒越基金而言也是一位捂了一年的宝藏，据知情人士透露，公司也是酝酿再三，精心选择了11月这样一个市场底部窗口期，发行未来胜率较高的科技成长类产品来推出杨藻这样一个“新型秘密武器”。
他有怎样的投资风格呢，这里列举一下：
第一、投研积累：起于高端制造，积累丰富产业资源，挖掘景气度向上的行业。
在进入证券行业之前，杨藻曾拥有4年的实业从业经历。
最早在富士迈半导体精密工业有限公司做产品工程师，然后在深圳发改委从事新能源汽车推广工作。
这两段经历一是提升了他的思维严谨性，对企业内部运转、对什么是优秀的企业有更切身的一手理解；二是对政府某项政策的出台有更深认知，除专家理论研判外，政策更多依赖的是各方力量的博弈与决策层的意图。
其后，杨藻进入证券业，先在凯基证券任港股大制造行业分析师；后在浙商证券任新能源汽车行业分析师，并先后在浙商、天风、中信建投三家主流券商从事行业研究并做到行业首席分析师，并发布了多篇高质量报告。
例如，在宁德时代2018年上市的第三天，当时的杨藻卖方团队就发布了百页深度报告看好，而其后几年该公司的大牛走势也证明了他的眼光和判断。（只是历史案例举例，不构成投资建议）
在深入产业调研的这段经历中，杨藻积累了丰富的卖方资源，与外界的接触、对企业的调研也比较频繁，杨藻平均每年调研近百场。
“做投资一定要有全球的视角，了解全球产业政策，搞清楚产业链的核心环节发展情况。在公司研究层面，除了基本的财务分析以外，管理层也非常重要。”
这让他对产业趋势的把握更具敏锐度，对景气度拐点的判断更准确，有助于在投资上进行前瞻性布局。
第二、投资框架：自上而下结合自下而上，寻找好公司，布局大趋势。
对自己的投资框架，杨藻总结为：自上而下确定方向，自下而上寻找好公司。
首先基于产业链研究的思路，找出未来几年景气度较高的行业，然后再运用波特五力模型筛选出产业链上的核心环节进行重仓配置。
关于景气度的考察，最小以季度单位，寻找年内受益的或者是明年受益的行业，去布局几个季度的预期差；或者以年为单位，寻找未来几年长期受益的行业，去布局大的产业趋势。
”投资决策的逻辑还是坚持以研究驱动，坚持基本面导向，通过对产业本身趋势的持续追踪，寻找出前沿领域的优势环节，并在合适的时间买入，不做纯粹的趋势交易。
但对于高弹性、高成长性行业而言，有时候也会遇到产业趋势还没走完，股价趋势提前走完的情况，所以需要紧密跟踪市场风格的变化，根据市场的预期差适当进行波段操作，以尽量减轻阶段性回撤的影响。”
第三、布局方向：发力泛科技，看好多个细分产业。
杨藻从新能源行业起步，积累了自己的投研资源和框架，但是，他不局限在特定行业，而是逐渐扩大能力圈，成为一名泛科技均衡型选手。
他的观点是，既然是选行业，那么就不对任何行业有偏见，会严格按照自己的投资体系框架切入不同行业的核心因素，找到背后是否有投资机会。
他发现，很多针对新能源行业的研究方法和估值方式可以运用到其他行业的成长类公司。
例如，科技股的研究更重视公司相对竞争优势和管理层特点，新能源行业以PEG（市盈率相对盈利增长比率）和终值折现为主，而在科技股估值体系中，PS（市销率）和海外对标均有更大比重。
针对暂未有业绩但有想象空间的科技类公司，杨藻通常以未来的市场渗透率作为研究切入点，以市场渗透率倒推终端需求，然后推演产业链各环节的价值量。
同时，圈定某个环节的龙头与次龙头企业，拆解其利润率，从而测算出每个环节未来3至5年的成长空间。
对管理基金未来重点布局的方向，杨藻较为看好人工智能和机器人板块，以及消费电子和半导体领域，此外，新能源和智能驾驶板块也将涌现较多投资机会。
权益铁三角，后续表现拭目以待
总体看，杨藻是一位有实体产业背景的“专家型”选手，也有投资经验，据了解，杨藻在加盟恒越基金之前曾在一家私募做过投资，加盟恒越后也做了约一年的投顾产品投资管理。
对这样一位没有公开公募管理业绩的基金经理，能在新基金发行冰点时期募集超3亿规模相当不容易，也引起业内关注。
查询天天基金数据，截至11月22日，恒越优势精选基金最近1个月涨7.49%，同类排名309/3968（前8%），恒越品质生活基金最近1个月涨6.38%，同类排名545/3968（前14%），这是杨藻带来的立竿见影的效果吗？有持续性吗？还有待观察。新成立的恒越智选科技基金才刚进入建仓期，而恒越优势精选、恒越品质生活两只老产品或许为手握子弹的投资者提供了“抄底”杨藻的机会。
另外，我注意到，杨藻在公开路演交流时，也提到了恒越基金总经理兼投资总监黄小坚是他加盟恒越的重要原因之一。
恒越基金成立于2017年，自2020年新任总经理黄小坚加盟后迎来了快速发展，在上一轮牛市中实现投资业绩与管理规模双丰收，在主动管理权益投资领域逐渐建立了行业口碑。
2023年1月原权益投资部总监高楠从恒越基金离开后，恒越基金着手打造新一代权益投研核心。
本次任命杨藻为权益投资部联席总监，同时还将王晓明由权益投资部副总监升为权益投资部联席总监。这样加上兼任研究总监的权益投资部总监赵小燕，恒越基金形成了三位权益投资总监汇聚的新局面。
“三人同心，其利断金”，三角形是最稳固的图形，每条边只对应着一个相应的角，具有唯一性。
这三位风格特长各有千秋的中坚力量，能否在未来挑起大梁，紧密合作，恒越基金能否在权益投资领域打开新局面？我们拭目以待。$恒越智选科技混合A(OTCFUND|019257)$$恒越优势精选混合(OTCFUND|011815)$$恒越品质生活混合发起式(OTCFUND|013028)$
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