一、消费板块及博时消费类ETF概况
1、消费板块概况
上周沪深300指数继续下跌，跌幅0.84%。消费类板块中，除家用电器下跌0.20%、其余板块均上涨。
今年以来，沪深300指数下跌8.62%。消费板块中，除家用电器上涨4.88%，其余板块目前均为负收益。
年初以来，沪深300指数经历了初期的上涨及2月份以来的震荡下行，目前收益-8.62%。
数据截至：chocie，博时基金；2023年11月24日
2、博时消费类ETF概况
上周，博时旗下消费ETF中，智能消费ETF、港股消费ETF、龙头家电ETF均净值下跌，仅主要消费ETF获得上涨。今年以来，目前仅智能消费ETF获得正收益，其余ETF收益均为负。
上周，我司消费类ETF合计净赎回750万份。
二、市场观点
1、食品饮料：（1）白酒。上周白酒上涨0.88%。四季度进入白酒消费淡季，酒企多数处于控货去库存阶段，市场动作以促动销为主，为明年春节打下良好市场基础。酒企对于明年整体需求环境仍偏谨慎，我们预计明年行业将进一步集中分化。继续看好高端酒、强区域龙头，中期更关注具备长期竞争力、且调整较充分的底部品种。（2）大众品：大众品消费需求呈现复苏态势。乳制品：动销温和复苏，但仍受需求疲弱影响。速冻食品：天气转冷需求压力有望逐步缓解，关注龙头韧性。啤酒：行业盈利能力有望提升，趋势性结构升级仍可持续。软饮料：3Q23行业动销延续较好趋势，成本端压力有望逐渐舒缓。调味品：2023年为行业经营磨底期，预计2024年C端基数效应减弱、重回增长通道，B端实现稳健增长。
2、家用电器：（1）白电板块。双十一表现白电领跑行业，10月空调零售恢复两位数增长好于市场预期，空调空调四季度内销需求没有明显回暖但基本企稳，同比基数已经明显降低，预期至年底增长压力不大。海尔内销回暖，卡萨帝二季度两位数增长超过市场预期，未来有望持续转好，进入24年高利息、海外高基数等负面因素消除，有望迎来拐点。（2）厨电板块：地产需求和购买力均偏弱，叠加市场担忧中长期成长性，预期股价收益不高。
3、农林牧渔：（1）生猪。腌腊进场小幅拉动需求，冬季猪肉需求存支撑，但猪价旺季不旺。在猪价弱景气、紧资金背景下，我们看好猪企凭借精益管理持续降本，持续巩固抵御周期下行风险能力。建议关注兼顾出栏弹性、成本控制和资金储备的养殖龙头。（2）禽养殖。白羽鸡价格低位震荡，相关上市企业基本面改善，我们建议关注消费温和复苏背景下，受益高性价比鸡肉制品需求增长的肉制品企业。
4、社会服务：今年以来，场景消费明显复苏，复苏斜率大于商品消费，但子行业存在一定分化：酒店、节假日期间的优质旅游目的地亮点突出；免税受到消费力等因素影响销售额表现落后于人流表现；餐饮更多为本地消费，延续平稳复苏态势，同店尚不及19年。持续跟踪11-12月大型展会（如进博会、世界互联网大会、广州车展）等带来的商旅需求恢复进展。
三、数据跟踪
1、高端酒略有下调：据公众号“今日酒价”，11月26日箱装茅台批价2960元/瓶（上周2970），散装茅台批价2670元/瓶（上周2710）。国窖批价880元/瓶，较上周基本持平。五粮液批价960元/瓶（与上周持平）。
2、猪价略有下跌：据涌益咨询，11月24日商品猪价格14.62元/千克，周环比-0.1%；据博亚和讯，11月24日自繁自养/外购仔猪养殖利润为-213/-115元/头，周环比+44/+60元/头。本周涌益样本点生猪周度屠宰量117.90万头，周环比+1.1%。
四、配置建议
消费整体有弱复苏趋势，建议对主要消费ETF、家电龙头ETF、智能消费ETF、港股消费ETF保持长期乐观。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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