摘要：
1、今年10 月全球智能手机单月销量同比增长5%，这是全球智能手机销量自2021年6 月以来首次出现单月销量同比增长。全球换机周期基本在三年左右，上一轮换机周期结束在2021年，由此预计本轮换机周期即将到来。换机周期叠加AI大模型技术的应用，半导体芯片部分品类价格和稼动率已经率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，芯片ETF（512760）、$半导体设备ETF(SZ159516)$、集成电路ETF（159546）等对应标的受益显著。
2、金价继续回暖反弹，美国10月耐用品订单环比超预期下跌，助推市场紧缩预期降温，美债收益率及美元指数脱离前期高位、对贵金属的打压力度有所减弱，对金价形成一定利好。中期看，美国通胀持续降温，经济继续呈现“滚动式交替下滑”趋势，加息见顶+经济下行的预期叠加避险情绪，金价中长期具有支撑，可考虑借道$黄金基金ETF(SH518800)$逢低布局。
3、尽管大盘全面下跌，科创板100ETF（588120）11月29日却逆势上行0.1%，表现出了较强的抗跌性。上市公司方面，多家公司密集发布回购、股东增持计划，其中科创板公司意愿更高。预计未来随着金融支持科技创新的能力进一步提高，$科创板100ETF(SH588120)$投资价值将持续凸显。
4、根据中国疾控中心发布的流感周报，流感阳性率和暴发疫情数再创新高，流感疫情可能进一步加剧。医保谈判最终结果有望于12月左右公布，预计平均降幅有望继续保持相对稳定。医药后续基本面向好趋势非常明确。当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置，可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）、疫苗ETF（159643）、医疗ETF（159828）等相关产品的投资机会。
正文：
11月29日大盘全天震荡调整，三大指数均收跌。截至收盘，沪指跌0.56%，深成指跌0.91%，创业板指跌1.06%。盘面上，黄金概念股集体走强，芯片概念股表现活跃。下跌方面，房地产板块持续调整。总体上个股跌多涨少，全市场超3900只个股下跌。沪深两市11月29日成交额7750亿，较上个交易日放量22亿，北向资金全天净卖出50.80亿元。
来源：Wind
11月29日半导体板块表现抗跌，消息面上长鑫存储于11月28日正式推出LPDDR5系列产品，包括12Gb的LPDDR5颗粒、POP封装的12GB LPDDR5芯片及DSC封装的6GB LPDDR5芯片。据悉，12GB LPDDR5芯片已在国内主流手机厂商小米、传音等品牌机型上完成验证。长鑫此次LPDDR5的推出，也进一步完善了长鑫存储在移动终端市场的产品布局，对填补国产低功耗大容量DDR5的产品空白，助力国产供应链安全具有重要意义。
根据Yole Intelligence最新存储芯片市场的监测数据报告，存储芯片市场有望于今年四季度开始复苏，由于供应商积极减产，2024-2025年存储市场将以供应不足和价格攀升为主要特征。
11月22日，美国政府宣布将投入约30亿美元用于支持美国的芯片封装行业，以提升在该领域的竞争力，这是《芯片与科学法案》的首项研发投资项目。美国商务部副部长表示，美国政府的目标是到2030年，美国将拥有多个大批量先进封装设施，并成为最复杂芯片批量先进封装的全球领导者。中长期来看，国产化和自主可控仍然是行业确定性较高的主线，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将推动产业链景气度。
从下游需求端来看，10月全球智能手机销量同比增长5%。11月23日，市场调研公司Counterpoint Research公布的数据显示，今年10月全球智能手机单月销量同比增长5%。这是全球智能手机销量自2021年6月以来首次出现单月销量同比增长。扭转了该指标已经连续27个月下降的纪录。随着新兴市场的销量持续复苏，将带动全球手机销量周期进入上升复苏阶段。
回顾全球手机出货量增速，全球换机周期基本在三年左右。从全球智能手机出货量来看，上一轮换机周期结束在2021年，由此预计本轮换机周期即将到来。换机周期叠加AI大模型技术的应用，半导体芯片部分品类价格和稼动率已经率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，相关公司业绩逐渐迎来拐点，芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）等对应标的受益显著。
近期金价持续回暖反弹，美国10月耐用品订单环比超预期下跌，助推市场紧缩预期降温，对金价形成利好，金价继续回暖反弹。
来源：Wind
短期来看，哈马斯和以色列达成阶段性停火协议，地缘政治局势引发的避险情绪在逐渐消退，若无突发黑天鹅事件，市场回归宏观基本面主导逻辑。
基本面上看，美国通胀数据继续走低，加上经济数据有所下行，美债收益率及美元指数脱离高位、对贵金属的打压力度有所减弱，对金价构成一定利好。但降息时点未定，高利率的时间依旧可能拉长，在转向预期明确或是高利率的后果显现之前，短期的通胀、经济数据及美联储的相关表态持续影响金价，金价短期或继续横盘震荡，但下行可能相对有底。
中长期看，主导金价走势的可能还是美联储货币政策何时转向。美国通胀持续降温，经济呈现“滚动式交替下滑”趋势，美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对金价构成利好。此外近年地缘政治风险事件频发，避险需求也为金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。
内盘看，虽然近期人民币快速升值对内盘涨幅产生一定压制，但沪金与国际金之间的溢价持续回落，已至合理区间；后市长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，可考虑借道黄金基金ETF(518800)逢低布局。
尽管大盘全面下跌，科创板100ETF（588120）11月29日却逆势上行0.1%，表现出了较强的抗跌性。近期科创板100ETF明显走势偏强，在10月底形成的反弹中，区间涨幅一度高达15%。截至11月29日收盘的11月累计涨幅为3.47%，表现比较突出。
来源：Wind
科创100指数从科创板中甄选科创50指数之外市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，用来反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。科创100指数在不同行业上的分布较为均衡，在占比最高的医药、电子板块上的权重维持在30%、20%附近，更有利于规避在单一行业集中度过高带来的高波动等风险。
来源：Wind
上市公司方面，多家上市公司密集发布回购、股东增持计划，其中科创板公司意愿更高。10月至今，共有超130家科创板公司公告股权回购动态，其中科创100公司10月新发回购计划数占比过半。消息面上，11月以来，受美联储继续暂停加息、中美关系出现明显转暖迹象等加持，市场风险偏好有所提升。伴随着利好催化剂叠加，成长风格的科创板有望维持前期反弹趋势。
目前科创100指数整体市盈率为108.07x，绝对值虽然不算低，但考虑到其行业属性以及未来的业绩增速，板块仍具较高投资价值。科创100指数小盘风格鲜明、行业配比更为均衡，对分散投资风险有现实意义。预计未来随着金融支持科技创新的能力进一步提高，科创板100ETF（588120）投资价值将持续凸显。
医药板块11月29日有所回调，近一个月呈区间震荡的趋势。进入冬季，流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病高发，相关抗流感、肺炎治疗药物需求激增。
根据中国疾控中心发布的流感周报，流感阳性率和暴发疫情数再创新高，且显著高于往年同期水平。考虑到全国各地气温可能持续降低、且今年新一轮大规模流感疫苗接种尚未完成，流感疫情可能进一步加剧。
来源：Wind，国家流感中心，光大证券研究所
消息面上，据上海证券报报道，为期4天的2023年国家医保药品目录谈判已于11月20日在京落下帷幕。此次谈判竞价阶段结束，标志着2023年医保谈判步入了尾声。最终结果有望于12月左右公布，预计平均降幅有望继续保持相对稳定。
整体来看，市场对于明年医药板块较为乐观，配置意愿较强，板块关注度有望随着医保谈判结果出台持续提升。此外，随着相关扰动逐步出清，行业整体复苏信号明显，医药板块整体景气度有望提升，医药后续基本面向好趋势非常明确。当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置，可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）、疫苗ETF（159643）、医疗ETF（159828）等相关产品的投资机会。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
