【信用债】一周投资策略

【上周市场回顾】

一级市场：非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）

二级市场：上周，信用债基本跟随利率债波动，短端明显上行，中长端中低等级下行幅度更大，其中3-5Y产业AA及以下等级下行了1-4bp，2-3Y AA-下行了11-15bp，除此之外，3Y左右 AA(2)基本无变化，在信用债回调阶段表现的较为抗跌。信用利差短端上行，中长端中低等级下行。

【投资策略】

近期随着利率债市场调整，信用利差明显收窄，信用债市场或也将面临调整。但整体看信用债市场资产荒的格局延续，配置力量仍存，预计信用债的抗跌性较好。策略上我们仍建议关注信用债的票息价值，重点关注2-3年中高等级城投债，二永债仍具有票息优势，逢调整择机买入大行、国股行。

存单方面，1年股份行一级发行维持在2.60%关键点位，3M与1Y出现倒挂，目前一级与二级存单的利差仍然高达5bp以上，主要反应了市场对于跨年资金压力以及防资金空转政策态度的担忧。我们仍然认为1年国股存单在2.60%以上具备配置价值，短端3M品种票息具备较高吸引力。

$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金及第中短债债券B(OTCFUND|015312)$

数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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