食品饮料：酒企规划陆续制定，关注需求复苏

东海证券食品饮料行业周报：酒企规划陆续制定，关注需求复苏

白酒：各酒企经销商会议陆续召开，关注酒企明年规划。山西汾酒召开经销商大会，董事长提出看清三大势能，分别为名酒势能、清香势能、汾酒势能。依靠科学经营，提升清香白酒的市场竞争力。酒鬼酒召开馥郁香大会，公司通过费用改革以及BC渠道联动使得动销快速提升，保证品牌增值、产品增利、动销增速，加强渠道精耕细作能力，目标2024年实现恢复性增长。白酒行业进入消费相对淡季，目前头部酒企回款顺利，批价稳定，预计全年业绩目标达成确定性较强。同时2024年春节较晚，预计春节备货时间拉长，利好酒企库存消化。根据今日酒价，上周飞天茅台批价较稳定，截至12月10日，2023年茅台散飞批价2690元，周环比上升20元，月环比下降20元。五粮液批价维持稳定。目前市场对于五粮液提价预期较强，我们认为提价将利好公司量价表现，提升行业长期增长空间。当前板块估值较低，板块处于磨底阶段。

大众品：（1）零食：零食量贩行业发展仍处在红利期，且行业内卷加剧。良品铺子宣布降价调整定价策略。近年来新型渠道的崛起对零食企业的成本控制和供应链效益提出了更高的要求，零食企业需要更加关注一是成本下行周期下的定价策略，二是产品的差异化创新以及渠道建设。零食行业内卷加剧，量贩整合加速，规模效应逐渐显现，上游品牌入场标准提高，行业集中度向头部零食企业靠拢的逻辑得以验证。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，行业成长速度快且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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