明年会好吗？

2023年已经进入倒计时阶段了，马上大家手里的各种APP就会制作出年度账单，带你回顾这一年来你的开支和投资情况究竟如何。本来暂时将眼睛闭了起来，这回又不得不面对现实了。

面对今年弱势的市场，有很多投资者感慨：“兜兜转转又回到了起点，明年还会好吗？”针对这个问题，其实每年年末各大券商研究所都会召开年度策略会，发布他们的看法。

虽说市场变幻莫测，大势研判到最后不一定完全准确。但相较于普通投资者来说，这些专业的机构投资者还是费了很大功夫钻研的，不妨拿来做个参考。

所以2024年A股能否迎来回暖和春天？在配置上有哪些线索？这里总结了5家券商观点，直接来画个重点吧。

中信证券：上半年弹性更大，下半年震荡分化

趋势上

国内宏观活力再现，市场信心重聚，投资者行为变化驱动估值修复是2024年A股市场的主旋律。

配置上

12月中央经济工作会议到明年“两会”是布局白马龙头的重要决断窗口。2024年下半年，随着经济运行回归常态，中美利率水平降低，建议关注经济高质量发展对应的科技自主可控、高端制造等方向。

中金公司：整体机会大于风险

趋势上

展望2024年，虽需应对内外部一些中长期问题的显化，但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势，基准情形下认为对后市表现不必悲观，市场机会大于风险，2024年指数表现可能前稳后升。

配置上

迎来基本面周期反转的领域有望增多，关注三条主线：1）经济转型中顺应AI和产业自主趋势的成长板块；

2）自下而上寻找需求率先好转，或供给出清细分机会；3）现金流充足、持续高分红的高股息资产。

招商证券：A股有望保持震荡上行的结构牛态势

趋势上

2024年是国内宏观经济改善和大创新周期共振的一年。2024年政府开支力度加大，叠加全球紧缩周期结束后外需的改善，国内经济有望温和复苏，全球科技创新进入上行周期，A股企业盈利上行，资金面转温和净流入。多因素共振，A股有望保持震荡上行的结构牛态势。

配置上

成长风格相对占优，关注产业趋势明确、景气改善斜率较大、产能供需格局良好的科技、医药和部分周期行业。

安信证券：大盘指数在曲折中前行

趋势上

2024年大盘指数在曲折中前行，节奏上倾向是N字型，把握结构依然是2024年超额收益的重心。小beta在于对东升预期的观察，主要在上半年房价与财政力度；大beta来自美元外溢的开启，主要在下半年观察降息节奏与资金流入。

配置上

大盘价值高股息+小盘成长双主线不是短期趋势，2025年之前大概率维持双主线占优格局，小盘成长对应的产业主题投资依然很重要；大盘成长偏向是波段性机遇。

华安证券：2024年A股慢牛行情可期

趋势上

一是市场盈利改善，但仅为中低增速；二是市场主要指数估值低廉；三是海外货币有望迎来宽松，国内货币合理充裕不变。需要关注跟踪的风险主要来自于美国经济着陆性质。

配置上

在经济尚未有显著起色之前，成长风格整体占优，电子、通信等行业是优选。伴随地产企稳，服务类消费显著向上，经济修复步伐进一步夯实后，消费风格有望逐渐占优。

如何布局？

综合来看，对于2024年的A股行情，多数机构认为仍然存在结构性的分化，但较23年而言是机会大于风险。而对于行业和风格的配置上，成长及高股息两类风格被较多提及，这也是今年以来表现相对突出的领域。

成长风格：

成长风格可适当关注科技和医药板块的机会，如近期备受增量资金青睐的科创100指数。该指数行业分布相比科创50更加均衡，科技创新性突出，成分股聚焦信息技术、生物医药、高端装备、新材料等战略产业，含“药”量超30%，含“芯”量超20%，更能反应科创板的整体表现。指数成分股整体重视研发投入，强科技属性将支撑企业未来业绩增长，因而指数具备较大潜力，成长性较强。同时，科创100指数成分股聚焦科创板中小盘，其样本股平均总市值为150亿左右，而科创50的样本股平均总市值为534亿元左右（数据来源：wind，截至2023/11/20）。

科创板于11月5日迎来宣布设立五周年，先前由于科创板开户门槛高，需要满足近20个交易日日均资产不低于50万元且参与证券交易满两年，很多普通投资者没办法参与到这个市场中。

投资者可借道ETF来布局科创板。随着跟踪科创100指数的ETF及其场外联接基金的推出，参与门槛也骤降，无需50万资金就可投科创板。关注目前规模领先、流动性好的$科创100指数ETF(SH588030)$，截至12月11日，该ETF最新规模64.71亿元，最新份额63.99亿份，当日成交额超10亿元，日前已纳入两融标的。

高股息风格：

今年以来，中证红利全收益指数的涨幅已经达到6%以上，远超一众宽基指数，而它的突出表现并非是偶然。

以中证红利指数为例，指数选取的是沪深两市中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成份股。在设置股票权重时，也不是传统的市值加权，而是股息率加权，即股息率越高，权重越高，更加凸显高股息率股票的特性。

这背后是一种常见的红利策略——以股息率作为核心选股指标，主要收益来源是所选公司稳定的盈利能力、持续的现金流（分红）和较低的估值水平。

拉长时间来看，过去10年中，中证红利指数有5年年度涨幅超过10%，有6年收益高于沪深300。只有2018年跌幅超过10%，但跌幅也比沪深300、中证500等宽基指数更小。在2014年市场投资者很难超越沪深300的背景下，中证红利指数甚至实现了全年57%的涨幅。

所以从历史表现看，中证红利指数不仅具有相对更好的抗跌能力，在市场上涨时，同样具有不俗的弹性，是一个进可攻、退可守的品种。

普通投资者可直接投资跟踪中证红利指数的ETF，或者场外的指数基金。这种方式就比较简单，可以通过一键配置红利指数，实现投资高分红、高股息证券的需求。比如A股中，$红利ETF博时(SH515890)$ 紧密跟踪中证红利指数。而港股中，高股息策略的还有$恒生高股息ETF(SH513690)$，紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，该指数成分股分红能力强，抵御风险能力更强，而高分红企业盈利能力也相对较强。指数成分股均为港股通股票，投资者用A股股票账户通过ETF即可投资港股，无需再开立港股账户，为投资者带来了更多投资选择。恒生高股息ETF（513690）可以T+0交易，流动性好，并已纳入两融标的。

经济基本面持续修复的背景下，长期趋势和方向其实不难看清，但真正难的是对短期斜率和变化的预判。当难以把握短期市场中的情绪“投票器”时，不妨通过“以时间换空间”和定投的方式来淡化波动。

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@东方财富创作小助手 @博时指慧家 @恒生高股息ETF_513690

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