重磅会议已然于12号落下帷幕，会议全面总结了2023年的经济工作，深刻分析了当前的经济形势，系统部署了2024年的经济工作。
对于我们投资人来说，站在当前时点更想知道市场明年的表现将会走向何方，根据粤开证券复盘近 5 年的中央经济工作会议定调以及重要产业政策，发现部分产业政策与次年市场表现靠前的行业板块有一定重合。足以证明经济工作会议的会议定调将会成为未来板块行情出现的主要驱动力之一。
今年会议整体定调积极，提出要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，要求“积极的财政政策要适度加力、提质增效”、“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，稳中求进的工作总基调明确。
我们认为当前市场从估值性价比来看是比较高的，当前的位置机会是大于风险的，是一个比较适合逐步开启投资的窗口。展望未来，随着稳增长政策持续发力以及库存周期见底回升，24 年全年经济有望进一步回暖，市场或将迎来反弹的拐点。
那么今年的会议又将在投资上对我们带来哪些启示呢？
1） 科技创新：会议提出“要以科技创新引领现代化产业体系建设”，特别提到了数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学、数智技术、绿色技术等领域。
小方解读：我们持续关注AI行业中长期的发展。我们认为AI被市场定义为是变革性的风口是非常合理，它具备变革性风口的形式特征：包含了基础设施层、模型层和应用层，产业链较长、覆盖面较广，每个方向上都有颠覆性机会。当前海内外人工智能产业趋势仍在持续向前，尤其在重磅会议之后，随着相关政策的持续加码，产业链投资机会未来将进一步向算力领域外延伸,板块有望迎来新一轮上涨周期。
2） 扩大内需：要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。消费主要涉及“数字消费、绿色消费、健康消费”等主题，“智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货”等新的消费增长点，“新能源汽车、电子产品”等大宗消费。要发挥政府在投资方面的带动放大效应，主要涉及“关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳”等领域的投资。
小方解读：我们认为，在稳增长政策支持下居民消费信心或将有所改善，中长期来看我国产业结构转型有望为我国消费扩大提供支撑，但消费需求预计将延续弱复苏，消费行业可能进入到“弱强”的大浪淘金时代，更多还是结构性的机会，重点关注高端消费与性价比消费、新锐消费。
3）改革开放：2024年要深化重点领域的改革，主要涉及国有企业改革、民营企业发展、财税体制改革、金融体制改革等，其中“财税体制改革”和“金融体制改革”前两年会议均未提及。
小方解读：央国企是国家的重要经济支柱和经济发展压舱石，在经济增长、产业升级、科技创新等方面都发挥着重要作用。我们认为保险板块估值仍处于历史低位，随着国企改革的持续，尤其在“一利五率”等新的绩效考评体系牵引下，国有保司在ROE提升、降本增效、分红率增加、股东回报、市值管理等方面，有望出现更为积极的作为，有利于提升市场对国有属性保险公司的估值中枢。
此外民营经济在中国经济发展过程中贡献了巨大的力量，是我国经济发展重要的组成部分。深证100作为民营企业占比很高的指数，也会在宏观层面上因此受益。同样深100指数涉及电力设备、汽车、电子、医药生物、计算机5大方向，聚焦核心成长且分布均衡。
4）金融与房地产：重点领域风险防范，主要包括房地产、地方债务、中小金融机构等风险
小方解读：房地产下行周期影响下，2023 年以来，地产产业链整体回调。从估值角度来看，地产产业链整体处于 2010 年以来的历史低位，估值提升空间相对较大。
我们还认为伴随着稳增长政策不断发力，房地产风险持续缓释，对于金融板块的估值修复存在利好。截至目前上市险企PEV估值位于历史底部位置，充分反应市场悲观预期，而伴随着经济复苏将会持续利好资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法，继续看好板块中长期机会。
5）“三农”工作、区域协调与绿色低碳：要抓好“三农”工作，主要是建设农业强国、促进农民增收，建设宜居宜业和美乡村；城乡融合、区域协调是长期发展目标，今年会议提别提出要推动“以县城为重要载体的新型城镇化”建设；再次强调要“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。
小方解读：粮食安全是国家安全的重要基础，诸多政策出台确保国家粮食安全，可以关注政策扶持下的粮食种植以及种业板块。而消费红利指数作为必选消费，投资衣食住行，指数成分板块包含种植业，养殖业，农产品加工等板块。
想必大家看到这里也对会议表述中涉及到的行业或者板块有了一定的了解了吧，同样A股当前估值已隐含较多偏悲观的预期，基于未来经济基本面、政策预期和外部因素可能迎来周期性改善。
最后，希望大家多一点信心，多一点耐心。有价值的资产不会永远处在这种低估的状态，等待就是“模糊的正确”的事情。
与诸位共勉。
#国企改革能否成市场主线？#$方正富邦新兴成长混合A(OTCFUND|008602)$$方正富邦消费红利指数增强(LOF)(OTCFUND|501089)$
注：文章信息来源：粤开证券《复盘历届中央经济工作会议如何指引 A 股投资》发布时间：2023.12.03；银河证券《2023年12月中央经济工作会议对投资的启示》发布时间：2023.12.13
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。市场有风险，投资需谨慎。指数过往业绩仅供参考，不代表未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。指数运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
本文作者可以追加内容哦 !
