民生加银孙伟：看好科技创新产业方向

11月，在前期政策的陆续发力下，市场迎来底部修复行情，此后上证指数点位逐渐临近成交密集期，波动逐步加大，震荡下行。风格上看，全球主要股票市场中小盘风格和成长风格相对占优，也蔓延到北交所的小市值股票上。行业层面来看，主题行情特征较为明显，华为鸿蒙概念表现相对较好，带动计算机涨幅居前；传媒行业在短剧、小游戏等细分热点的带动下，热度有所提升。

往后看，市场虽有波澜，但在多方面因素共同改善情况下，或有望为市场注入动力，我们关注岁末年初的市场表现，同时相对看好成长板块机会。

国内方面，一方面此前刺激政策作用逐步发挥，国内增量资金持续；另一方面，随着政治局会议召开和中央经济工作会议召开临近，稳增长的力度措施有望实质性落地。海外方面，美国经济数据大面积走弱使得投资者对美联储降息的预期抬升，海外流动性未来也有望持续改善，或有望助推成长领域。

行业方面，我们相对看好技术变革或科技创新带来的产业方向，比如泛人工智能的AI、机器人、汽车智能化，国产替代的半导体、基础软件，以及医药等。

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