11月A股先扬后抑，整月呈窄幅震荡的走势。往后看，目前国内经济已逐步呈现温和复苏态势，随着中国货币政策和财政政策的共同发力、中美元首会晤的加强沟通，投资者情绪也正逐步修复，市场长期向好的趋势并没有改变：
（1）海外方面，美联储维持政策利率不变，加息周期已接近临界点。加上美国劳动力市场超预期降温、通胀进一步缓和，美债收益率有望进一步下行，有助提振市场风险偏好。
（2）国内方面，多项经济指标持续修复，温和复苏态势明显。随着国内经济持续修复好转，资本市场风险偏好有望回升。
展望12月，我们认为国内经济大概率延续稳步复苏趋势，当前股市整体估值依然处于相对较低的位置。结构上来看，我们认为目前的主线依然尚不明确，继续采用相对均衡的配置思路。
债市方面，货币宽松预期已经阶段性兑现，关注后期债市走势。策略上久期中性偏低，中性杠杆，后续继续关注资金和央行投放情况。
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