防御性与分红共振，红利资产的布局机会来了？

市场预期到了你的预期。

沪指围绕3000点上下拉锯之际，美联储12月议息会议按兵不动并预计明年或有三次降息，人民币汇率走强。随着2024年中国经济持续恢复，而美国经济增速放缓、美联储开启降息周期，中美利差回升带动人民币汇率走强，人民币资产吸引力上升。

图1：中美利差回升将带动人民币汇率走强

不过美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。从数据上看，11月，企业新增中长贷TTM同比再度回落，仅新增4460亿元，较去年下滑较多，与去年政策性金融工具推动下的高基数以及当前有效需求不强、企业观望情绪较重的现状均有关。

图2：新增中长贷TTM同比再度回踩，A股企业盈利复苏或有波折

在经济温和补库的背景下，在AI产业整体偏主题投资阶段的背景下，个人觉得高股息的配置价值仍值得重视。中长期而言，高股息组合相对其他大盘指数具有高收益、低波动和高夏普比率的优势。

红利基金属于典型的大盘价值风格，在过去两年多价值占优的行情下，红利反而取得正收益，体现了较好的抗跌性。拉长十年周期来看，中证红利ETF也能跑赢沪深300宽基指数，展现了长期的投资价值。

图3：易方达中证红利ETF行情走势

从底层结构来看，红利的特点是现金股息率高、分红比较稳定，PE估值一直较低；在更多的增量资金的进场之前，后续市场仍大概率以震荡轮动为主。目前对周期及防御板块的均衡配置更加有利，通过“哑铃型”配置策略仍是岁末年初投资组合的首选。

图4：易方达中证红利产品优势较大

红利低波资产为底仓，场外投资者可借道易方达中证红利ETF联接（A：009051 C：009052）参与，过去1年超额收益、产品的流动性、费率在同类产品中都有一定优势，短期投资者直接关注易方达中证红利ETF联接C布局。成长板块方面，继续在业绩增速处于底部、顺周期供给侧减压、成长类有复苏迹象的行业中，筛选筹码低位品种，维持战略看多电子及医药。

#A股到底到底了没有？# #白酒股后市咋看？# #“大资金”接连出手#$易方达中证红利ETF联接C(OTCFUND|009052)$$红利ETF易方达(SH515180)$ $中国石化(SH600028)$

凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。

大汉天生，风控长青！

2023年，关注风险，安全第一，自主可控！