本文作者：刘帆——兴银中证科创创业50基金经理
近期A股市场仍然较为震荡，上证指数在3000点附近徘徊，那当下市场该怎么看呢？今天跟大家简单分享我的一点看法。
11月份，分母端（市场利率）的改善成为市场反弹的主要动力，至11月下旬反映得已较为充分。关于美债利率，我认为目前没有足够证据支撑其后续能够趋势性下行。过去一段时间里，影响美债利率的核心就是期限利差，表现在长端利率围绕短端利率中枢上下宽幅震荡。10月下旬以来美债利率的回落，我们暂且将其定义为高波动状态下的均值回归。在短端利率中枢维持不变，而长端利率从极值状态回归后，其后续走势需要通胀和就业数据的进一步催化。
12月，大/小盘、顺/弱周期板块又一次进入了较大的分化区间，市场后续的动力大概率会从此前分母端压力的缓和转向以政策为主导的分子（企业盈利）预期的改善。为保证经济转型“稳中求进”，财政政策有望由“蓄力”转向“发力”，通过中央“加杠杆”的方式，直接支持基建投资、间接支持消费，地产政策聚焦“三大工程”等。基建和消费继续改善，地产链修复、减弱对经济的拖累；其他分项总量表现或相对平淡、结构亮点仍需进一步挖掘。
另外，最近也有许多朋友关注半导体板块的情况，也简单跟大家聊一下。
从周期位置来看，半导体行业或将走出底部。全球半导体销售额月度环比八连增，同比降幅自2023年5月起呈逐步收窄趋势，行业正迎来回暖。在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。终端创新方面，手机、PC大盘复苏，折叠屏手机、XR出货有望高增长，OLED渗透率提升，AI手机、AIPC有望催化消费者需求，拉动相关供应链增长。AI赋能方面，AIGC引发内容生成范式革命，算力需求强劲，GPU、HBM等供应紧缺，国产算力、存储及对应的先进制程、先进封装获益。当前，半导体库存持续去化，部分板块如存储、CIS触底反弹，2024年有望见到需求回暖。
当前权益市场整体估值处于近十年来相对底部，意味着投资者可以用相对便宜的成本进行布局，投资性价比相对较高。若大家手上有较长时间不会用到的闲置资金，当下可以考虑通过定投的方式加大权益资产的配置力度。若是看好科技方向，想要参与其中的朋友，欢迎关注$兴银中证科创创业50指数A(OTCFUND|012898)$ ，一基布局八大战略新兴产业，坐拥科技龙头top50！
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数据来源：Wind
风险提示：定期定投并不能规避基金固有的投资风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式，基金有风险，投资需谨慎。
#A股到底到底了没有？#
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