各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。12月20日，A股三大指数收盘均跌逾1%，券商板块低开低走领跌市场，恐慌情绪逐步蔓延。今天，想跟大家聊聊券商板块为何下跌？未来还能看好吗？
今天券商板块下跌主要是方正证券遭抛售下挫跌停引发的板块异动。从消息面上看，此前平安证券与方正证券或将合并的传闻受到市场广泛关注，关于券商并购未来走向的猜想越来越多。但应证监会要求，在12月19日前提交有关中国平安同时控股平安证券和方正证券的解决方案。不过该方案截至当晚24时未在公众层面亮相。针对近日平安证券与方正证券或将合并的传闻，中国平安方面回应称，公司将从股东价值最大化出发，按照有关监管部门的规定和指引，稳步推进相关问题的解决。
回溯历史，据不完全统计，历史上多家头部券商传合并、收购传闻，其中有不少后被澄清为不实传闻。比如2019年1月，中信证券拟收购广州证券100%股权，后终止；2020年7月，传闻两大券商巨头——中信证券、中信建投合并，后澄清为不实；2020年9月24日，国元证券、华安证券回应合并传闻，后澄清为不实等等。
券商合并，并非只是简单的资产合并，其中也包含着企业文化、经营理念和团队合作等多层面的融合。行业普遍认为，接下来，可能会出台更多政策支持投行机构和投行业务发展。政策端的利好已经非常明显，国泰君安研报也表示，预计未来行业并购重组机会源自政策支持下的两类券商机会：头部券商通过并购重组做优做强、打造一流投行；中小券商通过并购重组更好实现特色化、差异化发展。
当前，券商板块估值仍处于历史较低水平，截至12月20日，证券龙头指数最新市净率PB为1.31倍，仅位于指数上市以来15.17%分位点，较估值中枢1.69倍回调超22%，在政策、流动性及估值因素三大重要催化因素具备的时点下，券商行情值得持续期待。欢迎看好券商板块的投资者关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金，一键打包龙头券商。
数据来源：Wind、有连云，截至2023.12.20。
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宝盈国证证券龙头指数发起式基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2022.7.12；2022-2023上半年A/C类净值增长率为-4.43%/-4.54%、1.63%/1.51%；同期业绩比较基准分别为-7.16%、0.94%；同类：标准主题指数股票型基金(A类)；历任基金经理：蔡丹（2022.7.12至今）。
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